USD\/JPY caiu 0,92% na quarta-feira, para pouco acima de 158,00 \u2014 sua maior queda di\u00e1ria desde a interven\u00e7\u00e3o de in\u00edcio de agosto \u2014 e encerrou exatamente sobre a sua M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 200 dias. O movimento veio ap\u00f3s uma mudan\u00e7a na ponta longa dos EUA, depois que o Tesouro americano afirmou que ao menos dobrar\u00e1 o tamanho de seus buybacks de suporte de liquidez em t\u00edtulos de vencimentos mais longos, elevando cada opera\u00e7\u00e3o de US$ 2 bi para ao menos US$ 4 bi, no per\u00edodo de 9 de setembro a 4 de novembro. O rendimento do Treasury de 30 anos havia negociado acima de 5,33% em 18 de agosto, o maior n\u00edvel desde junho de 2007, e ent\u00e3o devolveu quase 10 pontos-base, enquanto o juro de 10 anos recuou em dire\u00e7\u00e3o a 4,65%. A taxa de pol\u00edtica do Jap\u00e3o est\u00e1 em 1,00%, versus uma banda de 3,50% a 3,75% nos EUA, e o fluxo da interven\u00e7\u00e3o anterior totalizou \u00a58,45 tri em uma sess\u00e3o, seguido por cerca de \u00a55,3 tri em coordena\u00e7\u00e3o com o Tesouro dos EUA.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o agora se volta \u00e0s expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria e aos dados de curto prazo. O Banco do Jap\u00e3o manteve os juros em 1,00% em julho, enquanto a precifica\u00e7\u00e3o do mercado para uma alta em setembro est\u00e1 pouco abaixo de 80%, acima de cerca de 65% na primeira semana de agosto; os pre\u00e7os no atacado subiram 7,2% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho e o \u00edndice de pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o em ienes avan\u00e7ou 29,1%. A atividade dom\u00e9stica foi mais fraca, com o PIB do 2T a 1,1% anualizado frente a consenso de 2%. Os dados de com\u00e9rcio de julho saem \u00e0s 23:50 GMT de quarta-feira, com d\u00e9ficit projetado de \u00a5680 bi versus \u00a5406,9 bi anteriormente; exporta\u00e7\u00f5es s\u00e3o vistas em 19,9% ante 19,3% e importa\u00e7\u00f5es em 26,5% ante 25,4%. A infla\u00e7\u00e3o nacional vem \u00e0s 23:30 GMT de quinta-feira, com o n\u00facleo (ex-alimentos frescos) projetado em 1,8% ante 1,6%, e o cheio e o n\u00facleo ambos em 1,7% na leitura anterior; n\u00edveis t\u00e9cnicos indicam resist\u00eancia em 158,50 e depois 159,50, suporte na EMA de 200 dias abaixo de 158,00 e ent\u00e3o 157,50 e 156,50, com a m\u00ednima da interven\u00e7\u00e3o pouco acima de 155,00, e Stoch RSI perto de 32.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um teste das bandas inferiores no USD\/JPY \u00e0 medida que entramos nas semanas finais de agosto de 2026. A queda recente do par para pouco acima de 158,00, pousando diretamente sobre a sua M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 200 dias, foi desencadeada por inje\u00e7\u00f5es de liquidez do Tesouro dos EUA, e n\u00e3o por a\u00e7\u00e3o direta de T\u00f3quio. Com o juro de 10 anos dos EUA cedendo em dire\u00e7\u00e3o a 4,65%, o estreitamento do diferencial de juros vem fazendo o principal trabalho a favor do iene.<\/p>\n\n
Historicamente, interven\u00e7\u00f5es cambiais do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as oferecem apenas al\u00edvio de curto prazo, como visto quando opera\u00e7\u00f5es anteriores de v\u00e1rios trilh\u00f5es de ienes rapidamente tiveram metade dos ganhos apagada em poucas semanas. Como o verdadeiro motor \u00e9 o mercado de t\u00edtulos dos EUA, entendemos que vender repiques abaixo da resist\u00eancia de 159,50 oferece o perfil de risco-retorno altamente assim\u00e9trico que os traders devem buscar. Se a EMA de 200 dias em 158,00 for rompida no fechamento di\u00e1rio, abrir\u00e1 espa\u00e7o para uma queda r\u00e1pida em dire\u00e7\u00e3o a 157,50 e, eventualmente, para a \u201cbolsa de liquidez\u201d em 156,50.<\/p>\n\n
Esse vi\u00e9s baixista \u00e9 ainda mais complicado pela pr\u00f3xima decis\u00e3o de pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o em setembro, na qual os mercados de swaps precificam uma probabilidade de quase 80% de alta de juros para combater a infla\u00e7\u00e3o importada. No entanto, precisamos monitorar se um iene mais forte, induzido pela queda dos yields americanos, de fato reduz o incentivo do BoJ para apertar ainda mais a pol\u00edtica. Para traders de op\u00e7\u00f5es e futuros, \u00e9 muito prov\u00e1vel que a volatilidade se concentre em torno do piso estrutural de 155,00, tornando puts de curto prazo na ponta vendedora uma alternativa atraente antes de o Tesouro dos EUA come\u00e7ar a dobrar suas opera\u00e7\u00f5es de recompra em 9 de setembro.<\/p>\n\n\n\n