O \u00edndice de pre\u00e7os ao produtor (PPI, na sigla em ingl\u00eas) da R\u00fassia caiu 2,5% na compara\u00e7\u00e3o mensal em julho, ante recuo de 0,1% na leitura anterior. O movimento sinaliza uma queda mais acentuada dos pre\u00e7os recebidos pelos produtores dom\u00e9sticos no m\u00eas.<\/p>\n\n
A forte queda do PPI da R\u00fassia em julho para -2,5% indica que a infla\u00e7\u00e3o industrial est\u00e1 arrefecendo muito mais rapidamente do que o esperado. Acreditamos que esse decl\u00ednio expressivo em rela\u00e7\u00e3o aos -0,1% do m\u00eas anterior mostra que o aperto monet\u00e1rio agressivo finalmente est\u00e1 reprimindo a demanda no n\u00edvel das f\u00e1bricas. Para traders de derivativos, essa guinada desinflacion\u00e1ria repentina abre oportunidades t\u00e1ticas imediatas nos mercados de c\u00e2mbio e de juros.<\/p>\n\n
Historicamente, quedas acentuadas nos pre\u00e7os ao produtor antecedem uma desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o ao consumidor, que ficou acima de 8,5% no in\u00edcio do ciclo e for\u00e7ou o banco central a manter os juros elevados em 18%. Com os pre\u00e7os na f\u00e1brica despencando, esperamos que o Banco da R\u00fassia enfrente em breve press\u00e3o crescente para afrouxar sua pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva nos pr\u00f3ximos meses. Os traders devem acompanhar de perto os yields dos t\u00edtulos do governo russo (OFZ), que tendem a cair \u00e0 medida que o mercado come\u00e7a a precificar futuros cortes de juros.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos considerem comprar swaps de juros em rublos ou op\u00e7\u00f5es de compra sobre futuros de t\u00edtulos soberanos para capturar essa mudan\u00e7a na perspectiva para as taxas. Al\u00e9m disso, como o setor industrial russo \u00e9 altamente atrelado a commodities, essa leitura de forte desinfla\u00e7\u00e3o sugere que os traders devem fazer hedge contra uma potencial fraqueza em derivativos de petr\u00f3leo Urals. Um posicionamento para uma guinada do banco central nas pr\u00f3ximas semanas pode gerar retornos significativos \u00e0 medida que o mercado mais amplo se ajusta a essa surpresa desinflacion\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n