A ata da reuni\u00e3o de julho do Comit\u00ea Federal de Mercado Aberto (FOMC) indicou que a infla\u00e7\u00e3o seguia elevada, enquanto as condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho estavam est\u00e1veis e o PIB real continuava em expans\u00e3o. A maioria dos participantes apoiou a manuten\u00e7\u00e3o dos juros, embora v\u00e1rios preferissem uma alta; muitos disseram que taxas mais altas provavelmente seriam necess\u00e1rias se a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o recuar, e alguns defenderam que um movimento imediato poderia reduzir a necessidade de eleva\u00e7\u00f5es mais adiante. As autoridades descreveram os aumentos de pre\u00e7os ao longo do \u00faltimo ano como disseminados entre bens e servi\u00e7os, e o Fed Staff Economic Outlook manteve a avalia\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o em linhas gerais inalterada em rela\u00e7\u00e3o a junho, embora tenha considerado o cen\u00e1rio econ\u00f4mico ligeiramente mais fraco. Os participantes esperavam a continuidade de um crescimento s\u00f3lido do PIB real, citando investimentos ligados \u00e0 IA e o consumo das fam\u00edlias, mas disseram que a incerteza permanecia elevada, em parte devido ao conflito no Oriente M\u00e9dio.<\/p>\n\n
A reuni\u00e3o de julho manteve a Fed Funds rate em 3,5%\u20133,75%, embora tr\u00eas presidentes regionais do Fed \u2014 Lorie Logan, Beth Hammack e Neel Kashkari \u2014 tenham divergido em favor de um aumento de 25 pb. Kevin Warsh levantou a possibilidade de passar a seis reuni\u00f5es por ano, aproximadamente uma a cada dois meses, mas o calend\u00e1rio de 2026 foi mantido inalterado. Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o da ata, o US Dollar Index era negociado em torno de 98,90; na prepara\u00e7\u00e3o, o mercado precificava 34% de chance de alta em setembro, abaixo de cerca de 60% tr\u00eas semanas antes. A ata foi publicada \u00e0s 18:00 GMT, e n\u00edveis t\u00e9cnicos citados separadamente foram DXY 99,46, m\u00e9dias m\u00f3veis simples (SMAs) em 100,03 e 100,51, resist\u00eancia de linha de tend\u00eancia perto de 99,89, um RSI pr\u00f3ximo de 38, resist\u00eancia em 100,35 e suporte em 98,90.<\/p>\n\n
Estamos observando um claro momentum de baixa no US Dollar Index (DXY), enquanto ele oscila entre os n\u00edveis de 98,90 e 99,46. Essa press\u00e3o baixista est\u00e1 sendo refor\u00e7ada pela decis\u00e3o s\u00fabita do Tesouro dos EUA de dobrar as recompras de d\u00edvida p\u00fablica. Para traders de derivativos de c\u00e2mbio, recomendamos vender (short) o DXY em repiques modestos, mirando o piso de suporte s\u00f3lido em 98,90 e posicionando stops logo acima da linha de resist\u00eancia em 99,89.<\/p>\n\n
O mercado atualmente precifica apenas 34% de chance de alta dos juros em setembro, queda acentuada ante 60% h\u00e1 poucas semanas. Embora tr\u00eas membros mais hawkish do Fed tenham votado por uma eleva\u00e7\u00e3o em julho, a perda s\u00fabita de 23 mil empregos no relat\u00f3rio mais recente de payroll torna uma pausa altamente prov\u00e1vel. Acreditamos que operar futuros de juros de curto prazo para refletir manuten\u00e7\u00e3o no intervalo de 3,5% a 3,75% \u00e9 a melhor estrat\u00e9gia neste momento.<\/p>\n\n
Ao olhar padr\u00f5es hist\u00f3ricos, perdas inesperadas de emprego combinadas com arrefecimento dos dados do \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) quase sempre for\u00e7am o banco central a uma pausa prolongada. Em piv\u00f4s de pol\u00edtica semelhantes no passado, os yields dos Treasuries ca\u00edram rapidamente conforme o mercado percebeu que o ciclo de alta havia terminado. Entendemos que comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em Treasuries de curto prazo oferece uma excelente rela\u00e7\u00e3o risco-retorno para explorar essa mudan\u00e7a de narrativa.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos posicionar os portf\u00f3lios para o pr\u00f3ximo Simp\u00f3sio de Jackson Hole, onde o chair do Fed, Kevin Warsh, provavelmente enfatizar\u00e1 flexibilidade de pol\u00edtica em vez de um guidance r\u00edgido. Essa aus\u00eancia de orienta\u00e7\u00e3o expl\u00edcita tende a provocar movimentos bruscos no mercado de c\u00e2mbio \u00e0 medida que novos dados econ\u00f4micos forem divulgados. Para capturar isso, preferimos comprar straddles de curto prazo em euro e iene para se beneficiar do inevit\u00e1vel salto na volatilidade impl\u00edcita.<\/p>\n\n\n\n