O EUR\/GBP ficou praticamente inalterado ap\u00f3s o CPI do Reino Unido de julho, j\u00e1 que a alta da infla\u00e7\u00e3o cheia era amplamente esperada. A infla\u00e7\u00e3o de alimentos permaneceu comportada, enquanto a medida de servi\u00e7os no n\u00facleo acompanhada pelo Bank of England avan\u00e7ou ligeiramente para 3,8% em base anual, limitando qualquer rea\u00e7\u00e3o imediata do mercado.<\/p>\n\n
O desempenho da libra tamb\u00e9m foi sustentado pela demanda de carry em um ambiente de baixa volatilidade, com a moeda descrita como uma das que oferecem maior retorno ajustado \u00e0 volatilidade no G10. O EUR\/GBP foi visto orbitando perto de 0,8550, com qualquer efeito das expectativas sobre a pol\u00edtica do BoE mais prov\u00e1vel de ser sentido mais adiante no ano.<\/p>\n\n
Vemos o par EUR\/GBP se mantendo firme em torno do n\u00edvel de 0,8550 ap\u00f3s os dados mais recentes de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido em julho, que mostraram a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os no n\u00facleo subindo marginalmente para 3,8%. Como \u00e9 improv\u00e1vel que o Bank of England volte a elevar os juros, esperamos que a libra mantenha sua resili\u00eancia nas pr\u00f3ximas semanas devido ao seu apelo de carry altamente atrativo em termos ajustados \u00e0 volatilidade. Operadores de derivativos devem aproveitar esse ambiente de baixa volatilidade, priorizando estrat\u00e9gias de \u201crange\u201d em vez de apostar em rompimentos direcionais fortes.<\/p>\n\n
Para explorar essa falta de movimento do mercado, recomendamos que os traders considerem vender op\u00e7\u00f5es fora do dinheiro (out-of-the-money), como strangles vendidos ou iron condors, centrados no piv\u00f4 de 0,8550. Dados hist\u00f3ricos de regimes semelhantes de baixa volatilidade mostram que a venda de pr\u00eamio (writing) em pares cambiais est\u00e1veis supera de forma consistente apostas direcionais. Com a volatilidade impl\u00edcita do EUR\/GBP negociando atualmente perto de m\u00ednimas de v\u00e1rios anos em torno de 5,2%, a captura de pr\u00eamio segue como uma estrat\u00e9gia bastante vi\u00e1vel.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m sugerimos o uso de estruturas com op\u00e7\u00f5es, como op\u00e7\u00f5es com barreira (barrier options) ou range forwards, para capturar a vantagem de rendimento superior da libra frente ao euro. Com a taxa b\u00e1sica do Reino Unido est\u00e1vel enquanto o Banco Central Europeu segue com seu ciclo gradual de afrouxamento, o diferencial de juros continua dando suporte relevante a posi\u00e7\u00f5es compradas em libra. Ao estruturar opera\u00e7\u00f5es que se beneficiem de o EUR\/GBP permanecer abaixo de 0,8650, \u00e9 poss\u00edvel extrair yield com mais seguran\u00e7a, ao mesmo tempo em que se mitigam riscos de perda.<\/p>\n\n\n\n