O franco su\u00ed\u00e7o se fortaleceu na quarta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano cedeu frente a seus principais pares antes da divulga\u00e7\u00e3o da ata da reuni\u00e3o de julho do Federal Open Market Committee (FOMC). O USD\/CHF recuou em dire\u00e7\u00e3o a 0,8100, vindo de 0,8130 na ter\u00e7a-feira, embora tenha permanecido acima da m\u00ednima de agosto, perto de 0,8040. A movimenta\u00e7\u00e3o durante a sess\u00e3o europeia foi contida, com um leve vi\u00e9s de avers\u00e3o ao risco ligado \u00e0 incerteza sobre o conflito no Oriente M\u00e9dio; a alta do petr\u00f3leo tamb\u00e9m limitou a queda do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
A ata ser\u00e1 divulgada na sess\u00e3o dos EUA e sucede uma reuni\u00e3o em que o Federal Reserve manteve os juros, com o comit\u00ea dividido e oferecendo pouca orienta\u00e7\u00e3o prospectiva. O FOMC realiza 8 reuni\u00f5es por ano para revisar as condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas e financeiras, definir o grau de aperto\/afrouxamento da pol\u00edtica monet\u00e1ria e avaliar riscos para as metas de longo prazo de estabilidade de pre\u00e7os e crescimento sustent\u00e1vel. A ata \u00e9 publicada pelo Board of Governors cerca de tr\u00eas semanas ap\u00f3s a decis\u00e3o, e o mercado a analisa em busca da divis\u00e3o de votos e de sinais de pol\u00edtica; as rea\u00e7\u00f5es podem ser retardadas porque o texto n\u00e3o \u00e9 distribu\u00eddo aos ve\u00edculos de not\u00edcias antes da publica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Estamos vendo o par USD\/CHF operar pr\u00f3ximo ao n\u00edvel cr\u00edtico de 0,8100, refletindo uma aprecia\u00e7\u00e3o moderada do franco su\u00ed\u00e7o. Considerando que o par permanece pouco acima do piso de agosto em 0,8040, operadores de derivativos devem se preparar para poss\u00edveis estrat\u00e9gias de rompimento (breakout). Recomendamos monitorar esse suporte de perto, pois uma quebra pode acionar maior impulso de baixa em dire\u00e7\u00e3o a m\u00ednimas de v\u00e1rios anos.<\/p>\n\n
Com a ata do FOMC de julho saindo hoje, esperamos um aumento s\u00fabito da volatilidade do mercado. Historicamente, quando o Fed deixa o mercado no escuro sem orienta\u00e7\u00e3o clara, a rea\u00e7\u00e3o p\u00f3s-ata pode ser tardia, mas bastante vol\u00e1til. Operadores de op\u00e7\u00f5es de FX devem considerar a compra de straddles para se beneficiar dessa esperada expans\u00e3o de volatilidade, independentemente da dire\u00e7\u00e3o final.<\/p>\n\n
Embora tens\u00f5es geopol\u00edticas normalmente impulsionem ativos de ref\u00fagio, o apelo defensivo do franco su\u00ed\u00e7o foi dilu\u00eddo pelas amea\u00e7as de interven\u00e7\u00e3o do Banco Nacional da Su\u00ed\u00e7a (SNB) e pelos juros baixos. Atualmente, a taxa do SNB segue ancorada em 1,00%, oferecendo muito pouco retorno em compara\u00e7\u00e3o com pares dos EUA. Acreditamos que esse diferencial de juros tende a limitar os ganhos de longo prazo do franco, tornando ralis do CHF oportunidades preferenciais para comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CHF.<\/p>\n\n
Enquanto isso, o d\u00f3lar encontra um suporte marginal na alta dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, mesmo com os traders precificando futuros cortes de juros pelo Fed. Dados econ\u00f4micos recentes mostram a infla\u00e7\u00e3o dos EUA arrefecendo em dire\u00e7\u00e3o a 2,5%, o que mant\u00e9m o Fed no caminho de um afrouxamento gradual, mas ainda abre espa\u00e7o para surpresas mais \u201chawkish\u201d. Sugerimos usar op\u00e7\u00f5es de compra de USD de curto prazo como hedge contra qualquer tom inesperadamente agressivo que possa aparecer na ata de hoje.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos focar em estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em faixa (range-bound) dentro da zona de 0,8040 a 0,8200, a menos que surja uma tend\u00eancia clara. Operadores de derivativos podem utilizar iron condors para capturar pr\u00eamio em per\u00edodos de volatilidade contida. No entanto, \u00e9 preciso manter agilidade, pois qualquer mudan\u00e7a s\u00fabita no conflito no Oriente M\u00e9dio pode alterar rapidamente essa din\u00e2mica cambial.<\/p>\n\n\n\n