O \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) da \u00c1frica do Sul subiu 4,3% em julho na compara\u00e7\u00e3o anual, abaixo da previs\u00e3o de 4,5%. O dado indica uma infla\u00e7\u00e3o mais branda do que o mercado vinha projetando para o m\u00eas. <\/p>\n\n
A surpresa negativa de 0,2 ponto percentual coloca o CPI cheio na faixa intermedi\u00e1ria de 4%, frequentemente acompanhada em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s metas de pol\u00edtica. A leitura de julho adiciona um novo ponto de dados para avaliar as press\u00f5es de pre\u00e7os, e o desvio frente ao consenso sugere um ritmo mais fraco do que o esperado.<\/p>\n\n
Vemos essa queda repentina da infla\u00e7\u00e3o na \u00c1frica do Sul para 4,3% como um sinal claro de que o South African Reserve Bank (SARB) tem espa\u00e7o para afrouxar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. O dado fica confortavelmente abaixo do alvo de 4,5% (ponto m\u00e9dio) do banco central, sinalizando al\u00edvio em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s press\u00f5es de pre\u00e7os persistentes dos \u00faltimos anos. Operadores de derivativos devem se posicionar imediatamente para um banco central mais \u201cdovish\u201d na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica, em setembro.<\/p>\n\n
No mercado de renda fixa, recomendamos foco em Forward Rate Agreements (FRAs) e swaps de juros. Com cortes de juros agora altamente prov\u00e1veis, tomar a ponta recebida (receber a taxa fixa) no mercado de curto prazo oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa. Historicamente, quedas semelhantes da infla\u00e7\u00e3o levaram a uma compress\u00e3o r\u00e1pida dos yields (taxas) dos t\u00edtulos do governo sul-africano, favorecendo posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de bonds.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso se preparar para movimentos em derivativos de c\u00e2mbio, j\u00e1 que um diferencial de juros menor pode enfraquecer temporariamente o rand sul-africano. Comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/ZAR de curto prazo \u00e9 uma forma pr\u00e1tica de hedge contra uma corre\u00e7\u00e3o brusca da moeda. Ainda assim, vale monitorar entradas de capital estrangeiro em a\u00e7\u00f5es locais, o que pode limitar uma deprecia\u00e7\u00e3o mais acentuada do rand nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Do lado de equities, custos de financiamento mais baixos historicamente s\u00e3o um grande catalisador para as a\u00e7\u00f5es locais. Orientamos traders a comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice FTSE\/JSE Top 40 para capturar ganhos em setores sens\u00edveis a juros, como bancos e varejo. Uma infla\u00e7\u00e3o menor deve elevar o poder de compra do consumidor local, oferecendo um forte impulso para os lucros das empresas dom\u00e9sticas.<\/p>\n\n\n\n