EUR\/USD ampliou sua recupera\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o a 1,1600, \u00e0 medida que os rendimentos europeus permaneceram elevados, enquanto os yields dos Treasuries dos EUA se estabilizaram ap\u00f3s uma alta recente. As curvas europeias passaram por bear flattening com queda das a\u00e7\u00f5es e alta das commodities, antes de os juros americanos se acalmarem no preg\u00e3o noturno. O yield da T-note de 10 anos recuou de um pico intradi\u00e1rio de 4,75% para 4,69%, e a aten\u00e7\u00e3o se volta agora para a ata (Minutes) do FOMC como o pr\u00f3ximo catalisador direcional. Em separado, espera-se que a leitura final da infla\u00e7\u00e3o HICP de julho na zona do euro confirme o dado preliminar de 2,9% a\/a no \u00edndice cheio e 2,5% a\/a no n\u00facleo.<\/p>\n
Na Alemanha, as expectativas do ZEW de agosto subiram para 34,2, ante 30,0 esperados e 26,3 anteriormente, enquanto o indicador de condi\u00e7\u00f5es atuais melhorou para -61,1, frente a -69,3 esperados e -77,6 na leitura anterior. Os dados v\u00eam ap\u00f3s uma sequ\u00eancia de surpresas mais firmes de crescimento na zona do euro, com est\u00edmulos fiscais adicionando suporte. Nos EUA, ser\u00e1 divulgada a ata da reuni\u00e3o de julho do FOMC, e o registro mostra que tr\u00eas participantes votaram por uma alta, com outros indicando desde ent\u00e3o abertura a um aperto adicional caso os dados justifiquem.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma revers\u00e3o no par EUR\/USD, j\u00e1 que a recente alta em dire\u00e7\u00e3o a 1,1600 parece excessivamente esticada. Embora os yields europeus permane\u00e7am temporariamente elevados, os rendimentos dos Treasuries dos EUA j\u00e1 est\u00e3o se estabilizando, com o 10 anos voltando a 4,69% ap\u00f3s o pico recente de 4,75%. Essa diverg\u00eancia cria uma oportunidade t\u00e1tica de venda em EUR\/USD, \u00e0 medida que o diferencial de juros volta a favorecer o d\u00f3lar.<\/p>\n
Na nossa vis\u00e3o, o mercado est\u00e1 precificando altas demais de juros pelo Banco Central Europeu, o que significa que os rendimentos europeus t\u00eam espa\u00e7o relevante para cair. Historicamente, quando os traders exageram o vi\u00e9s hawkish do BCE, uma corre\u00e7\u00e3o acentuada para baixo nos yields denominados em euro costuma ocorrer rapidamente. Com a leitura final do n\u00facleo do HICP de julho esperada em 2,5% \u2014 um patamar moderado \u2014 h\u00e1 pouca press\u00e3o fundamental para que os formuladores de pol\u00edtica na Europa continuem apertando.<\/p>\n
Embora o \u00faltimo \u00edndice ZEW de sentimento econ\u00f4mico na Alemanha tenha surpreendido positivamente, em 34,2, acreditamos que esse otimismo \u00e9 bastante fr\u00e1gil e depende fortemente de est\u00edmulo fiscal tempor\u00e1rio. O \u00edndice de condi\u00e7\u00f5es atuais ainda permanece em terreno profundamente negativo, em -61,1, sinalizando fraqueza estrutural persistente na maior economia da Europa. Esse amplo descompasso entre expectativas futuras e a realidade atual sugere que a for\u00e7a recente do euro est\u00e1 assentada em bases inst\u00e1veis.<\/p>\n
Olhando adiante para a ata do FOMC, recomendamos que os traders se posicionem para potenciais surpresas hawkish do Federal Reserve. Como m\u00faltiplos dirigentes j\u00e1 sinalizaram disposi\u00e7\u00e3o para apoiar novas altas caso a infla\u00e7\u00e3o permane\u00e7a r\u00edgida, os yields americanos podem voltar a disparar com facilidade. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em EUR\/USD para capturar uma queda esperada de volta em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,1300 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n