O \u00cdndice de Pre\u00e7os no Varejo do Reino Unido (RPI, na sigla em ingl\u00eas) subiu 0,6% na compara\u00e7\u00e3o mensal em julho, acelerando ante 0,3% na leitura anterior. O movimento indica um avan\u00e7o mais r\u00e1pido dos pre\u00e7os no m\u00eas, com base na m\u00e9trica do RPI.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o mostra um aumento de 0,3 ponto percentual na taxa mensal, levando-a de 0,3% para 0,6%. Os mercados frequentemente acompanham o RPI por conta de contratos atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o e mecanismos de indexa\u00e7\u00e3o, e o dado de julho se soma \u00e0 sequ\u00eancia mais recente de indicadores de pre\u00e7os reportados.<\/p>\n
O salto inesperado do RPI do Reino Unido para 0,6% em julho indica que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias est\u00e3o longe de serem derrotadas. Acreditamos que esse dado acima do esperado for\u00e7ar\u00e1 o Banco da Inglaterra a manter os juros mais altos por mais tempo, frustrando expectativas anteriores do mercado de cortes r\u00e1pidos nas taxas. Operadores de derivativos devem reprecificar imediatamente os futuros de SONIA (Sterling Overnight Index Average), j\u00e1 que a probabilidade de corte de juros nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es do outono caiu de forma significativa.<\/p>\n
No mercado de renda fixa, esperamos que os t\u00edtulos do governo brit\u00e2nico (gilts) enfrentem press\u00e3o baixista, \u00e0 medida que os yields sobem em resposta \u00e0 infla\u00e7\u00e3o persistente. Traders podem considerar ficar vendidos em futuros de gilts de curto prazo ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em gilts de prazo mais longo para se beneficiar da alta dos yields. Historicamente, quando o RPI mensal salta 0,3 ponto percentual ou mais, os yields dos gilts de curto prazo sobem, em m\u00e9dia, de 15 a 25 pontos-base nas semanas subsequentes.<\/p>\n
Tamb\u00e9m vemos uma oportunidade t\u00e1tica em derivativos ligados \u00e0 libra esterlina, \u00e0 medida que expectativas de juros mais altos d\u00e3o suporte \u00e0 moeda local. Faz sentido comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de GBP\/USD ou se posicionar para uma Libra mais forte frente ao euro nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, um diferencial de juros mais amplo entre o Banco da Inglaterra e outros bancos centrais tem impulsionado a Libra, especialmente quando a infla\u00e7\u00e3o surpreende para cima.<\/p>\n
Por fim, a demanda por derivativos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o tende a aumentar, \u00e0 medida que hedgers corporativos correm para se proteger contra a alta dos pre\u00e7os no varejo. Recomendamos ficar comprado em swaps de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido, particularmente nos vencimentos de um a tr\u00eas anos, onde a discrep\u00e2ncia de precifica\u00e7\u00e3o est\u00e1 atualmente mais pronunciada. Com a taxa anual de infla\u00e7\u00e3o permanecendo resistente, esses instrumentos oferecem uma excelente prote\u00e7\u00e3o contra novas surpresas altistas.<\/p>\n\n\n\n