A equipe de estrat\u00e9gia de commodities da TD Securities espera que o Brent permane\u00e7a elevado, \u00e0 medida que o mercado de petr\u00f3leo segue apertado e o risco geopol\u00edtico no entorno do Estreito de Hormuz persiste. A casa n\u00e3o v\u00ea normaliza\u00e7\u00e3o das condi\u00e7\u00f5es antes de dezembro de 2026 e mant\u00e9m suas proje\u00e7\u00f5es no teto do consenso, destacando a press\u00e3o cont\u00ednua de estoques baixos de derivados de petr\u00f3leo, al\u00e9m de demanda firme.<\/p>\n
A TD estima um d\u00e9ficit anual global de petr\u00f3leo bruto de 1,6\u20132,0 milh\u00e3o de b\/d em 2026, enquanto 5\u20136 milh\u00f5es de b\/d de capacidade de produ\u00e7\u00e3o continuam fora do ar. Com o Brent atualmente em US$ 90\/bbl, a institui\u00e7\u00e3o espera que os pre\u00e7os negociem US$ 5\u201310\/bbl acima disso nos pr\u00f3ximos tr\u00eas meses e atribui alta probabilidade a um retorno \u00e0s cota\u00e7\u00f5es de tr\u00eas d\u00edgitos.<\/p>\n
Com o Brent atualmente orbitando os US$ 90 por barril, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um movimento de alta relevante nas pr\u00f3ximas semanas. Devemos favorecer a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls), mirando especificamente os strikes de US$ 95 e US$ 100 para contratos de novembro de 2026. Essa estrat\u00e9gia permite capturar a elevada probabilidade de uma disparada para tr\u00eas d\u00edgitos, impulsionada por um d\u00e9ficit global de oferta projetado de at\u00e9 2 milh\u00f5es de barris por dia.<\/p>\n
Tens\u00f5es geopol\u00edticas nas proximidades do Estreito de Hormuz \u2014 um gargalo estrat\u00e9gico por onde passa cerca de 20% do petr\u00f3leo do mundo \u2014 tendem a deflagrar picos s\u00fabitos de pre\u00e7o. Para explorar esse risco, sugerimos montar posi\u00e7\u00f5es compradas em volatilidade, como calend\u00e1rios de calls (call calendars) ou straddles simples, antes que os pr\u00eamios das op\u00e7\u00f5es passem a embutir maior risco. Dados hist\u00f3ricos de conflitos mar\u00edtimos anteriores mostram que a volatilidade impl\u00edcita em op\u00e7\u00f5es de energia costuma \u201cpassar do ponto\u201d rapidamente quando rotas de navega\u00e7\u00e3o s\u00e3o efetivamente amea\u00e7adas.<\/p>\n
Tamb\u00e9m vemos uma oportunidade altamente lucrativa nas negocia\u00e7\u00f5es dos mercados de derivados, onde os estoques globais de diesel e gasolina permanecem pr\u00f3ximos \u00e0s m\u00ednimas de cinco anos. Os traders devem considerar entrar comprados em crack spreads, comprando futuros de heating oil ou gasolina RBOB e vendendo futuros de Brent. Essa opera\u00e7\u00e3o \u00e9 sustentada por dados recentes de refinarias indicando que as taxas de utiliza\u00e7\u00e3o t\u00eam dificuldade para acompanhar a demanda global firme, o que deve manter os pr\u00eamios dos produtos elevados.<\/p>\n\n\n\n