As vendas pendentes de im\u00f3veis residenciais nos EUA ca\u00edram 2,2% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho, piorando em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 queda de 0,3% no per\u00edodo anterior. Os dados apontam para uma atividade de contratos mais fraca do que h\u00e1 um ano.<\/p>\n\n
A passagem de -0,3% para -2,2% indica uma contra\u00e7\u00e3o anual mais forte no \u201cpipeline\u201d de transa\u00e7\u00f5es de im\u00f3veis j\u00e1 existentes \u2014 m\u00e9trica que pode antecipar os fechamentos no curto prazo. O n\u00famero de julho sugere que a demanda arrefeceu em rela\u00e7\u00e3o ao ano passado, com a taxa anual se aprofundando em territ\u00f3rio negativo.<\/p>\n\n
Precisamos reagir rapidamente \u00e0 queda acentuada das vendas pendentes de im\u00f3veis nos EUA para -2,2% a\/a, o que confirma que o mercado imobili\u00e1rio est\u00e1 esfriando mais r\u00e1pido do que o esperado. Essa piora a partir de -0,3% sugere que os custos elevados de financiamento finalmente est\u00e3o minando a demanda do consumidor. Esperamos que essa fraqueza reacenda apostas mais agressivas em cortes de juros pelo Federal Reserve nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para capturar essa tend\u00eancia, devemos nos posicionar para queda dos yields, tomando posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros da T-Note de 10 anos. Historicamente, quando a atividade imobili\u00e1ria perde tra\u00e7\u00e3o, os rendimentos dos Treasuries tendem a recuar \u00e0 medida que os investidores precificam afrouxamento monet\u00e1rio. Os futuros de Fed funds j\u00e1 indicam maior probabilidade de cortes \u00e0 frente, tornando posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de SOFR bastante atraentes.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m sugerimos mirar diretamente o setor de habita\u00e7\u00e3o com op\u00e7\u00f5es sobre o ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB). Embora as a\u00e7\u00f5es de construtoras tenham mostrado resili\u00eancia tempor\u00e1ria, a compra de puts de curto prazo pode servir como hedge contra uma corre\u00e7\u00e3o iminente, \u00e0 medida que vendas fracas se traduzem em menor receita para as empresas. Alternativamente, a venda (lan\u00e7amento) de calls sobre grandes REITs permite capturar pr\u00eamio enquanto o setor enfrenta ventos contr\u00e1rios persistentes.<\/p>\n\n
Por fim, esperamos que o d\u00f3lar americano sofra press\u00e3o baixista \u00e0 medida que aumentam as expectativas dom\u00e9sticas de corte de juros. Ficar vendido no \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) via futuros ou comprar calls de EUR\/USD oferece uma tese macroecon\u00f4mica direta. Historicamente, um setor imobili\u00e1rio enfraquecido tende a pesar sobre a for\u00e7a do d\u00f3lar, especialmente quando outros grandes bancos centrais est\u00e3o mantendo os juros est\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n