Os dados de habita\u00e7\u00f5es iniciadas no Canad\u00e1, ajustados sazonalmente, totalizaram 229,1 mil em julho em base anual, abaixo da proje\u00e7\u00e3o do mercado de 248 mil. O resultado aqu\u00e9m do esperado sugere uma atividade de constru\u00e7\u00e3o residencial mais fraca do que o previsto no per\u00edodo.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o se soma aos dados recentes sobre o pipeline do setor imobili\u00e1rio, j\u00e1 que o indicador \u00e9 usado como sinal antecedente da oferta. Com a leitura de julho abaixo do consenso, a aten\u00e7\u00e3o pode se voltar para como as incorporadoras e construtoras reagem nos pr\u00f3ximos meses e se o ritmo de novas constru\u00e7\u00f5es volta a ganhar tra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A recente queda nas habita\u00e7\u00f5es iniciadas no Canad\u00e1 para 229,1 mil em julho, bem abaixo da estimativa de 248 mil, sinaliza um forte arrefecimento no setor de constru\u00e7\u00e3o. Acreditamos que essa desacelera\u00e7\u00e3o aumentar\u00e1 a press\u00e3o para que o Bank of Canada acelere os cortes de juros nas pr\u00f3ximas semanas. Operadores de derivativos devem se preparar para essa mudan\u00e7a ajustando sua exposi\u00e7\u00e3o a ativos canadenses de renda fixa.<\/p>\n
Recomendamos ficar comprado em contratos futuros de t\u00edtulos do governo canadense, j\u00e1 que os yields tendem a cair. Historicamente, quando o indicador de habita\u00e7\u00f5es iniciadas frustra as expectativas nessa magnitude, os yields dos t\u00edtulos canadenses de 10 anos costumam recuar, em m\u00e9dia, 10 pontos-base ao longo do m\u00eas seguinte. Esse movimento tende a sustentar os pre\u00e7os dos bonds \u00e0 medida que o mercado precifica um banco central mais dovish.<\/p>\n
No mercado de c\u00e2mbio, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o d\u00f3lar canadense (CAD) contra o d\u00f3lar americano. Um mercado imobili\u00e1rio mais fraco costuma pressionar a moeda, e esperamos que o CAD teste o n\u00edvel de 0,7200 em breve. O uso de op\u00e7\u00f5es de curto prazo permite capturar esse momentum de baixa com risco limitado.<\/p>\n
Tamb\u00e9m vemos um forte argumento para comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre as principais a\u00e7\u00f5es de bancos canadenses e sobre REITs. Menores habita\u00e7\u00f5es iniciadas significam menos novas hipotecas, o que afetar\u00e1 diretamente a receita de grandes credores como o TD Bank e o Royal Bank of Canada. Essa estrat\u00e9gia oferece uma prote\u00e7\u00e3o (hedge) robusta contra uma desacelera\u00e7\u00e3o mais ampla do setor financeiro canadense.<\/p>\n\n\n\n