A baixa volatilidade manteve o franco su\u00ed\u00e7o (CHF) e o iene japon\u00eas (JPY) no foco como moedas de financiamento, com o franco ganhando tra\u00e7\u00e3o como forma de reduzir a exposi\u00e7\u00e3o a uma eventual interven\u00e7\u00e3o que leve \u00e0 compra de ienes. A mudan\u00e7a reflete a prefer\u00eancia por custos de capta\u00e7\u00e3o mais baratos em francos, ao mesmo tempo em que busca evitar movimentos bruscos ligados a a\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica a partir de T\u00f3quio e Washington. A din\u00e2mica tamb\u00e9m refor\u00e7ou a ideia de usar posi\u00e7\u00f5es vendidas em CHF\/JPY para expressar uma vis\u00e3o favor\u00e1vel ao iene com carrego positivo, dadas as caracter\u00edsticas de investimento semelhantes das duas moedas.<\/p>\n\n
No EUR\/CHF, um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 0,95 \u00e9 descrito como condicionado a pre\u00e7os mais altos do petr\u00f3leo e a uma alta generalizada das taxas de juros. Nesse contexto, a pol\u00edtica de juros ancorados em zero do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) \u00e9 apontada como um fator que pode deixar o franco para tr\u00e1s. O texto acrescenta que foi produzido com a ajuda de uma ferramenta de intelig\u00eancia artificial e revisado por um editor.<\/p>\n\n
Esperamos que operadores de derivativos migrem suas estrat\u00e9gias de financiamento do iene japon\u00eas para o franco su\u00ed\u00e7o nas pr\u00f3ximas semanas, para evitar disrup\u00e7\u00f5es regulat\u00f3rias repentinas. Embora T\u00f3quio tenha intervindo repetidamente para sustentar o iene com opera\u00e7\u00f5es cambiais de grande magnitude, o franco su\u00ed\u00e7o oferece uma alternativa muito mais est\u00e1vel para capta\u00e7\u00e3o barata. Ao utilizar o CHF como moeda de financiamento, \u00e9 poss\u00edvel capturar diferenciais de rendimento mais est\u00e1veis sem a amea\u00e7a de revers\u00f5es s\u00fabitas de mercado provocadas por bancos centrais.<\/p>\n\n
Para traders que buscam uma forma com carrego positivo de apostar em um iene mais forte, recomendamos vender CHF\/JPY por meio de op\u00e7\u00f5es ou contratos a termo. Com o Banco do Jap\u00e3o mantendo sua taxa b\u00e1sica est\u00e1vel em torno de 0,25% a 0,50% e o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o mantendo sua pr\u00f3pria taxa de pol\u00edtica ancorada, o diferencial de juros permanece altamente previs\u00edvel. Dados hist\u00f3ricos indicam que, quando ambas as moedas atuam como \u201cporto seguro\u201d, a venda de CHF\/JPY minimiza o risco de queda enquanto se beneficia das amea\u00e7as de interven\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio.<\/p>\n\n
Enquanto isso, devemos monitorar o EUR\/CHF de perto, j\u00e1 que um movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 0,9500 provavelmente exigir\u00e1 uma retomada nos mercados de energia. Dados atuais apontam o petr\u00f3leo Brent oscilando em torno de US$ 75 a US$ 80 por barril, mas seria necess\u00e1ria uma volta a n\u00edveis mais altos, combinada com a alta dos rendimentos globais dos t\u00edtulos, para enfraquecer ainda mais o franco. Se esses gatilhos macro se alinharem, recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/CHF para capturar um rompimento para cima.<\/p>\n\n\n\n