O d\u00f3lar canadense tem estado entre as moedas do G10 mais fracas neste ano, mesmo com dados dom\u00e9sticos apontando para uma melhora ainda incipiente na economia real do Canad\u00e1. Leituras recentes do mercado de trabalho, surpresas de PIB e PMIs mais fortes sugerem condi\u00e7\u00f5es em recupera\u00e7\u00e3o, com o PMI industrial se estabilizando em territ\u00f3rio de expans\u00e3o e as exporta\u00e7\u00f5es em alta. Ainda assim, a precifica\u00e7\u00e3o do CAD permaneceu sens\u00edvel ao petr\u00f3leo e \u00e0s expectativas relativas de juros, que se deslocaram contra o Canad\u00e1 \u00e0 medida que o mercado agora v\u00ea a sinaliza\u00e7\u00e3o do Bank of Canada ficando para tr\u00e1s at\u00e9 mesmo em rela\u00e7\u00e3o ao Bank of Japan, enquanto mais aperto segue precificado para o Fed.<\/p>\n
A volatilidade do pre\u00e7o do petr\u00f3leo refor\u00e7ou o v\u00ednculo entre CAD e o crude, com o cen\u00e1rio tamb\u00e9m condicionado a se o Estreito de Ormuz permanecer\u00e1 aberto de forma sustentada. A retomada da atividade ainda \u00e9 descrita como fr\u00e1gil e fortemente atrelada ao ciclo dos EUA, deixando a moeda exposta a choques originados nos Estados Unidos. As proje\u00e7\u00f5es do Commerzbank apontam o EUR\/CAD em 1,60\u20131,62, enquanto o USD\/CAD \u00e9 visto recuando em dire\u00e7\u00e3o a 1,35 at\u00e9 o fim de 2027.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para um fortalecimento gradual do d\u00f3lar canadense, ainda que recentemente ele tenha ficado para tr\u00e1s em rela\u00e7\u00e3o a outras moedas relevantes. O PMI industrial do Canad\u00e1 tem se mantido de forma consistente acima do patamar de 50 pontos \u2014 limiar de expans\u00e3o \u2014 neste ver\u00e3o, e o crescimento recente do PIB de 1,7% no in\u00edcio de 2026 indica que a economia dom\u00e9stica est\u00e1 mais s\u00f3lida do que os mercados sup\u00f5em. Acreditamos que essa resili\u00eancia de fundo acabar\u00e1 se sobrepondo \u00e0 fraqueza de curto prazo observada atualmente.<\/p>\n
No momento, o diferencial de juros favorece o d\u00f3lar americano, j\u00e1 que o Federal Reserve mant\u00e9m sua taxa b\u00e1sica acima da taxa de pol\u00edtica de 3,5% do Bank of Canada. Essa press\u00e3o levou o USD\/CAD a negociar perto de 1,38 neste agosto, mas esperamos que o par deslize em dire\u00e7\u00e3o a 1,35 \u00e0 medida que o Fed inicie cortes mais agressivos. Traders de derivativos devem buscar vender USD\/CAD nas altas, utilizando revers\u00f5es de risco (risk reversals) baixistas para capturar essa esperada movimenta\u00e7\u00e3o de queda ao longo do pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n
Com o petr\u00f3leo WTI rondando US$ 75 por barril em meio \u00e0s persistentes tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio, o CAD segue altamente sens\u00edvel \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es do mercado de energia. Para proteger carteiras contra quedas s\u00fabitas do petr\u00f3leo, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de CAD de curto prazo como hedge. Isso permite que os traders permane\u00e7am posicionados para a recupera\u00e7\u00e3o canadense no longo prazo, ao mesmo tempo em que se protegem contra liquida\u00e7\u00f5es abruptas puxadas pelo petr\u00f3leo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tamb\u00e9m vemos uma oportunidade atraente em EUR\/CAD, que atualmente negocia perto de 1,51, mas pode subir em dire\u00e7\u00e3o a 1,60 at\u00e9 o fim de 2027 por conta da din\u00e2mica de juros na Zona do Euro. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/CAD de prazo intermedi\u00e1rio pode ajudar os traders a capturar essa tend\u00eancia de alta enquanto o d\u00f3lar canadense atravessa sua recupera\u00e7\u00e3o lenta. Ao combinar essas estrat\u00e9gias, \u00e9 poss\u00edvel explorar os caminhos divergentes do d\u00f3lar americano e do euro frente \u00e0 moeda canadense.<\/p>\n\n\n\n