A divulga\u00e7\u00e3o do ZEW de agosto na Alemanha \u00e9 aguardada, com o consenso apontando para uma melhora no indicador de situa\u00e7\u00e3o atual, \u00e0 medida que a economia se mant\u00e9m resiliente ao choque de energia e o afrouxamento fiscal sustenta a atividade. O relat\u00f3rio do mercado de trabalho do Reino Unido tamb\u00e9m est\u00e1 no radar, com a expectativa de que os ganhos m\u00e9dios semanais desacelerem a partir de n\u00edveis acima de 4% e de que o desemprego permane\u00e7a abaixo de 5%; os mercados precificam uma alta de juros do BoE at\u00e9 o fim do ano, enquanto a nota prev\u00ea a manuten\u00e7\u00e3o da Bank Rate. Nos EUA, os dados de produ\u00e7\u00e3o industrial e de manufatura de julho devem vir ligeiramente mais firmes do que em junho, junto com indicadores do setor imobili\u00e1rio.<\/p>\n
O Brent avan\u00e7ou para acima de US$ 91\/barril com a escalada das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio ap\u00f3s expirar um Memorando de Entendimento (MoU) de 60 dias entre EUA e Ir\u00e3, enquanto a normaliza\u00e7\u00e3o do tr\u00e1fego de petroleiros pelo Estreito de Ormuz perdeu for\u00e7a e os riscos aumentaram nas proximidades de Bab el-Mandeb. Os indicadores de sentimento de agosto nos EUA superaram as expectativas: o \u00edndice Empire (NY Fed) subiu para 20,6, de 15,6, ante 11 esperado, e o \u00edndice NAHB avan\u00e7ou para 35, de 34, ante 33 esperado. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o Origo na Su\u00e9cia subiram para 1,97% de 1,83% em um ano e para 2,07% de 2,02% em dois anos. Os dados de julho da China enfraqueceram, com vendas no varejo em 0,6% a\/a (1,5% consenso; 1,0% anterior), produ\u00e7\u00e3o industrial em 4,5% a\/a (5,0%; 5,3%), pre\u00e7os de im\u00f3veis novos em queda de 0,18% m\/m e investimento em propriedade recuando perto de 20% a\/a no acumulado do ano. As a\u00e7\u00f5es ca\u00edram, com o S&P 500 em baixa de 0,5% e o Stoxx 600 recuando 0,2%, enquanto o EUR\/USD chegou a superar 1,16 antes de ceder para abaixo de 1,1580 e os yields dos Treasuries de 30 anos atingiram o maior n\u00edvel desde 2007.<\/p>\n—\n
Com os yields dos Treasuries de 30 anos avan\u00e7ando em dire\u00e7\u00e3o ao patamar de 5% \u2014 n\u00edveis n\u00e3o vistos de forma consistente desde 2007 \u2014, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para uma curva de juros mais inclinada (steepening). O uso de swaptions payer ou a venda de contratos futuros de Treasuries de vencimento longo pode ajudar a fazer hedge contra essa press\u00e3o de \u201cbearish steepening\u201d. \u00c0 medida que os yields globais enfrentam press\u00e3o altista devido \u00e0 forte emiss\u00e3o de d\u00edvida e aos custos de energia persistentemente elevados, segue como prioridade assegurar prote\u00e7\u00e3o contra novas vendas em duration mais longa.<\/p>\n
A instabilidade geopol\u00edtica no Oriente M\u00e9dio puxou o Brent de volta para acima de US$ 91 por barril, amea\u00e7ando reacender choques inflacion\u00e1rios de oferta. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) no Brent ou o uso de bull call spreads para capturar alta adicional. Essa estrat\u00e9gia protege carteiras contra picos s\u00fabitos associados a interrup\u00e7\u00f5es no transporte mar\u00edtimo nas proximidades do Estreito de Ormuz e de Bab el-Mandeb.<\/p>\n
No c\u00e2mbio, vemos uma oportunidade relevante de explorar a for\u00e7a das commodities via posi\u00e7\u00e3o comprada em coroa norueguesa (NOK) contra o euro. O EUR\/NOK tem oscilado recentemente perto do n\u00edvel de 11,00, tornando atrativas op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com vi\u00e9s para NOK, j\u00e1 que pre\u00e7os altos do petr\u00f3leo melhoram os termos de troca da Noruega. Enquanto isso, traders devem monitorar o n\u00edvel de 1,1580 no EUR\/USD, onde straddles de curto prazo podem se beneficiar de movimentos bruscos de volatilidade no par.<\/p>\n—\n
Dados econ\u00f4micos fracos da China, onde as vendas no varejo desaceleraram para apenas 0,6% e o investimento imobili\u00e1rio caiu perto de 20%, sugerem que o crescimento global segue bastante desigual. Para amortecer um movimento mais amplo de corre\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) no S&P 500 ou no Stoxx 600, especialmente \u00e0 medida que o aumento dos custos de energia aperta margens e o or\u00e7amento do consumidor em itens essenciais. Esse posicionamento defensivo ajuda a proteger carteiras contra uma poss\u00edvel corre\u00e7\u00e3o impulsionada por taxas livres de risco elevadas e demanda fraca na \u00c1sia.<\/p>\n\n\n\n