O S&P 500 recuou de n\u00edveis recordes \u00e0 medida que os dados de emprego, vendas no varejo e confian\u00e7a do consumidor arrefecem, enquanto a infla\u00e7\u00e3o em desacelera\u00e7\u00e3o aponta para uma demanda mais fraca. Os resultados corporativos haviam sustentado a alta anterior. No segundo trimestre, os lucros das gigantes de tecnologia avan\u00e7aram 31%, superando uma proje\u00e7\u00e3o de 23%, e cerca de 90% das empresas listadas j\u00e1 divulgaram seus balan\u00e7os, deixando o \u00edndice a caminho de seu desempenho mais forte de lucro por a\u00e7\u00e3o (EPS) em um semestre desde 2021. O impulso tem sido associado a ganhos de produtividade \u00e0 medida que mais empresas adotam IA.<\/p>\n
O crescimento dos lucros ficou \u00e0 frente da alta do \u00edndice, levando o P\/L (pre\u00e7o\/lucro) projetado a cair para 22, de 26 no in\u00edcio do ano. A meta consensual de Wall Street para o fim de 2026 foi elevada para 7.894, e as proje\u00e7\u00f5es de crescimento do lucro por a\u00e7\u00e3o foram revisadas para 27%, ante 15% em janeiro; o S&P 500 registrou crescimento anual de dois d\u00edgitos por quatro anos consecutivos apenas poucas vezes. O VIX caiu ao menor n\u00edvel desde o fim de dezembro, enquanto derivativos sugerem ganhos di\u00e1rios at\u00e9 o fim de agosto limitados a 0,8%, com aten\u00e7\u00e3o voltada aos resultados da NVIDIA e ao simp\u00f3sio de Jackson Hole, e a se o PIB desacelera apenas marginalmente em um cen\u00e1rio \u201cGoldilocks\u201d.<\/p>\n
Acreditamos que operadores de derivativos devem aproveitar o atual n\u00edvel baixo do \u00cdndice de Volatilidade (VIX) para travar uma prote\u00e7\u00e3o barata antes que a turbul\u00eancia do mercado retorne. Sazonalmente, agosto \u00e9 um dos meses mais vol\u00e1teis para as a\u00e7\u00f5es, com o S&P 500 historicamente registrando retorno m\u00e9dio negativo ao longo das \u00faltimas tr\u00eas d\u00e9cadas. Comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) pr\u00f3ximas ao dinheiro (near-the-money) agora oferece uma forma acess\u00edvel de proteger carteiras diante do arrefecimento dos dados econ\u00f4micos dos EUA.<\/p>\n
Com o relat\u00f3rio de resultados corporativos da Nvidia prestes a ser divulgado, recomendamos se preparar para oscila\u00e7\u00f5es expressivas de pre\u00e7o por meio de straddles comprados (long straddles). Dados hist\u00f3ricos de op\u00e7\u00f5es mostram que a a\u00e7\u00e3o da Nvidia normalmente precifica um movimento impl\u00edcito m\u00e9dio de cerca de 8% a 10% no p\u00f3s-resultado, o que influencia fortemente o setor de tecnologia em geral. Entrar nessas opera\u00e7\u00f5es focadas em volatilidade antes do an\u00fancio permite lucrar com a alta dos pr\u00eamios \u00e0 medida que a antecipa\u00e7\u00e3o do mercado aumenta.<\/p>\n
Tamb\u00e9m precisamos nos posicionar para o Simp\u00f3sio Econ\u00f4mico de Jackson Hole, um evento que historicamente desencadeia mudan\u00e7as repentinas no mercado. Por exemplo, um \u00fanico discurso mais duro (hawkish) no simp\u00f3sio de 2022 fez o S&P 500 cair 3,4% em uma \u00fanica sess\u00e3o. Para navegar esse evento de pol\u00edtica monet\u00e1ria, preferimos usar spreads de calend\u00e1rio (calendar spreads) para capturar pr\u00eamios elevados no curto prazo enquanto mantemos nossa exposi\u00e7\u00e3o mais ampla ao mercado.<\/p>\n
Se um cen\u00e1rio econ\u00f4mico \u201cGoldilocks\u201d se concretizar e o \u00edndice avan\u00e7ar rumo \u00e0 meta de 7.894 atualizada por Wall Street para o fim do ano, queremos capturar essa alta de forma eficiente. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de longo prazo (LEAPs) permite manter uma vis\u00e3o otimista sobre ganhos de produtividade impulsionados por IA sem comprometer grande capital de in\u00edcio. Essa estrat\u00e9gia equilibrada protege nossas carteiras contra mudan\u00e7as macroecon\u00f4micas abruptas, ao mesmo tempo em que nos mant\u00e9m posicionados para a pr\u00f3xima etapa do bull market.<\/p>\n\n\n\n