A medida subjacente (core) do \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) do Canad\u00e1 ficou inalterada no m\u00eas em julho, mantendo-se em 0,2%. A leitura indica que os pre\u00e7os ao consumidor na base subjacente avan\u00e7aram no mesmo ritmo do m\u00eas anterior, preservando est\u00e1vel o momentum de curto prazo.<\/p>\n\n
Na compara\u00e7\u00e3o m\u00eas a m\u00eas, a taxa core de 0,2% implica uma continuidade de alta moderada dos pre\u00e7os ap\u00f3s a exclus\u00e3o de itens vol\u00e1teis. Com julho repetindo a alta de 0,2% do m\u00eas anterior, os dados apontam para condi\u00e7\u00f5es est\u00e1veis de infla\u00e7\u00e3o subjacente na janela mais recente de dois meses.<\/p>\n\n
Com o core do CPI do Canad\u00e1 permanecendo est\u00e1vel em 0,2% na base mensal em julho, vemos sinais claros de estabiliza\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os alinhados \u00e0 meta do Banco do Canad\u00e1 (BoC). Essa leitura constante refor\u00e7a a expectativa de que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias est\u00e3o firmemente sob controle em toda a economia canadense. Para operadores de derivativos, essa consist\u00eancia sugere que o ciclo de pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva est\u00e1 chegando ao fim, deslocando o foco inteiramente para o ritmo dos pr\u00f3ximos cortes de juros.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders se posicionem nos mercados de juros de curto prazo, precificando um corte altamente prov\u00e1vel de 25 pontos-base na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do BoC. Atualmente, os swaps de \u00edndice overnight (OIS) refletem uma probabilidade impl\u00edcita acima de 70% para um corte, tornando posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros da Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) bastante atraentes. \u00c0 medida que os yields de curto prazo sofrem press\u00e3o baixista, estrat\u00e9gias de steepening da curva tendem a apresentar resultados fortes nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
No mercado de c\u00e2mbio, \u00e9 prov\u00e1vel que o d\u00f3lar canadense enfraque\u00e7a \u00e0 medida que o diferencial de juros se amplia entre Canad\u00e1 e Estados Unidos. Sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de CAD com vencimento em um m\u00eas para capturar a deprecia\u00e7\u00e3o projetada do \u201cLoonie\u201d frente ao d\u00f3lar. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o canadense se mant\u00e9m confort\u00e1vel enquanto a economia dos EUA segue resiliente, o USD\/CAD tende a avan\u00e7ar na dire\u00e7\u00e3o do n\u00edvel de 1,38, oferecendo um alvo consistente para operadores de op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
A volatilidade impl\u00edcita em op\u00e7\u00f5es ligadas ao CAD est\u00e1 sendo negociada em n\u00edveis relativamente baixos, oferecendo um ponto de entrada acess\u00edvel para posi\u00e7\u00f5es defensivas ou especulativas. Recomendamos o uso de call spreads em USD\/CAD para limitar a perda de pr\u00eamio (decay) enquanto se mant\u00e9m exposi\u00e7\u00e3o a movimentos s\u00fabitos do c\u00e2mbio. O monitoramento do yield do t\u00edtulo soberano canadense de 2 anos, que recentemente tem se mantido pr\u00f3ximo de 3,6%, deve fornecer o melhor sinal em tempo real para o timing dessas opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n