O WTI subiu 0,70% na segunda-feira, para cerca de US$ 82,10\u201382,13, enquanto o mercado ponderava o impasse nos contatos entre EUA e Ir\u00e3 e o risco de que os fluxos de petr\u00f3leo pelo Estreito de Ormuz possam n\u00e3o se normalizar t\u00e3o cedo. Os combates no L\u00edbano entre Israel e Hezbollah, al\u00e9m de ataques ucranianos quase di\u00e1rios a refinarias russas \u2014 que t\u00eam contribu\u00eddo para escassez de combust\u00edveis \u2014 aumentaram a incerteza do lado da oferta. A aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se volta ao relat\u00f3rio semanal de estoques de petr\u00f3leo bruto do American Petroleum Institute (API), previsto para ter\u00e7a-feira, enquanto relatos inclu\u00edram um graneleiro sendo atingido ao tentar deixar Ormuz e o principal porto do I\u00eamen suspendendo opera\u00e7\u00f5es ap\u00f3s ataques de m\u00edsseis dos Houthis.<\/p>\n
Bancos apontaram para amortecedores mais apertados e uma estrutura de curva mais firme. O Rabobank afirmou que Washington tem recorrido \u00e0 Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo (SPR), mas que a SPR caiu abaixo de 300 milh\u00f5es de barris pela primeira vez desde que foi preenchida nos anos 1980, elevando preocupa\u00e7\u00f5es sobre a integridade das cavernas de armazenagem. O Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale disse que a curva a termo permaneceu majoritariamente em backwardation desde 28 de fevereiro, apenas passando brevemente para contango na ponta curta, e acrescentou que petr\u00f3leo e derivados agora representam cerca de 51% do GSCI, contra aproximadamente 30% do BCOM. No t\u00e9cnico, o WTI negociou acima de US$ 82,02, da MMS (SMA) de 100 per\u00edodos em US$ 81,54 e da MMS (SMA) de 200 per\u00edodos em US$ 78,99, com RSI em 62,8; a resist\u00eancia estava em US$ 83,57 e depois em US$ 84,60, enquanto os suportes inclu\u00edam US$ 80,00 e US$ 78,99.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivativos mantenham uma postura altista (bullish) em WTI, j\u00e1 que o contrato se sustenta com folga acima de suas principais m\u00e9dias m\u00f3veis em US$ 81,54 e US$ 78,99. Com o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) oscilando perto de 62,8, ainda h\u00e1 espa\u00e7o consider\u00e1vel para avan\u00e7o antes de o mercado entrar em sobrecompra. Devemos buscar compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em recuos leves em dire\u00e7\u00e3o ao suporte imediato em US$ 82,02.<\/p>\n
As amea\u00e7as severas de oferta no Estreito de Ormuz empurraram a curva a termo do petr\u00f3leo para uma backwardation profunda, isto \u00e9, os pre\u00e7os \u00e0 vista\/mais pr\u00f3ximos est\u00e3o negociando com pr\u00eamio significativo em rela\u00e7\u00e3o aos meses de entrega mais adiante. Para explorar esse aperto estrutural, recomendamos montar spreads de calend\u00e1rio comprados (long calendar spreads), comprando contratos do m\u00eas mais pr\u00f3ximo e vendendo meses diferidos. Essa estrat\u00e9gia permite capturar roll yield positivo, que historicamente tende a gerar retornos mais est\u00e1veis em per\u00edodos de estresse geopol\u00edtico agudo.<\/p>\n
Considerando que a Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo (SPR) dos EUA caiu abaixo de 300 milh\u00f5es de barris \u2014 o menor n\u00edvel desde 1983 \u2014, a capacidade do governo de arrefecer futuros picos de pre\u00e7os fica severamente limitada. Essa vulnerabilidade de oferta, combinada com os ataques cont\u00ednuos por drones a refinarias russas, tende a provocar picos acentuados de volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders devem usar bull call spreads para limitar o custo do pr\u00eamio, ao mesmo tempo em que se posicionam para um eventual rompimento em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia-chave em US$ 84,60.<\/p>\n
Proje\u00e7\u00f5es recentes do setor de energia indicam que a demanda global por petr\u00f3leo deve atingir um recorde de mais de 106 milh\u00f5es de barris por dia em 2026, deixando pouca margem para erros \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas se intensificam. Com a capacidade ociosa da Opep altamente concentrada e o Estreito de Ormuz respondendo por mais de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos de petr\u00f3leo, qualquer interrup\u00e7\u00e3o f\u00edsica pode facilmente levar os pre\u00e7os acima do patamar de US$ 90. Consequentemente, acreditamos que manter posi\u00e7\u00f5es compradas em volatilidade (long volatility) e calls de prote\u00e7\u00e3o fora do dinheiro (out-of-the-money) \u00e9 o caminho mais prudente daqui em diante.<\/p>\n\n\n\n