O posicionamento especulativo ficou mais seletivo na semana at\u00e9 11 de agosto. O ouro liderou os fluxos: a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida comprada aumentou em cerca de 20,3 mil contratos, o maior ganho semanal desde o in\u00edcio de junho, \u00e0 medida que as posi\u00e7\u00f5es brutas compradas avan\u00e7aram quase 24 mil e as posi\u00e7\u00f5es brutas vendidas subiram pouco mais de 3,6 mil. Com os pre\u00e7os em alta, as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas chegaram a quase 218 mil e a exposi\u00e7\u00e3o foi para o 95\u00ba percentil de sua faixa de cinco anos. Em outros mercados, o posicionamento no VIX caiu cerca de 13,8 mil contratos, a maior queda semanal desde 2 de junho, enquanto o \u00edndice devolveu parte do movimento em linha com essa mudan\u00e7a; o caf\u00e9 foi na dire\u00e7\u00e3o oposta, com as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas subindo cerca de 2,3 mil, junto de uma alta de pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Em energia, as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas n\u00e3o comerciais em WTI recuaram cerca de 13,2 mil contratos, para perto do 8\u00ba percentil, puxadas por um aumento de aproximadamente 19,2 mil nas posi\u00e7\u00f5es brutas vendidas, que superou pouco mais de 6 mil de adi\u00e7\u00e3o em posi\u00e7\u00f5es brutas compradas \u2014 mesmo com os pre\u00e7os subindo quase 10%. Em FX, as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas em CAD diminu\u00edram pouco mais de 5,7 mil, enquanto o USD\/CAD recuou modestamente; as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas em GBP tamb\u00e9m arrefeceram, embora tanto as compradas quanto as vendidas tenham aumentado. O posicionamento em EUR piorou em quase 2 mil, e as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas em AUD se ampliaram em mais de 6 mil, apesar de ganhos modestos frente ao d\u00f3lar americano. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas em JPY ca\u00edram cerca de 3,4 mil ap\u00f3s uma melhora pr\u00e9via de 117,9 mil, mesmo com o USD\/JPY em alta. O EUR ficou perto do 4\u00ba percentil, enquanto o posicionamento em USD permaneceu firme.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos acompanhem o forte momentum altista do ouro, mas com stop-loss apertado, j\u00e1 que o posicionamento est\u00e1 concentrado no 95\u00ba percentil. Dados recentes do mercado global mostram o ouro \u00e0 vista se mantendo firme acima de US$ 2.450 por on\u00e7a, sustentado por tens\u00f5es geopol\u00edticas persistentes e expectativas globais de corte de juros. Embora a tend\u00eancia siga claramente de alta, esse posicionamento extremo significa que qualquer mudan\u00e7a s\u00fabita de sentimento pode desencadear corre\u00e7\u00f5es acentuadas no curto prazo.<\/p>\n\n
Vemos um sinal de compra contr\u00e1ria convincente no petr\u00f3leo West Texas Intermediate (WTI), devido a uma diverg\u00eancia marcante entre pre\u00e7o e posicionamento. Mesmo com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo tendo saltado recentemente quase 10%, a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida especulativa despencou para o 8\u00ba percentil por conta de uma forte disparada nos contratos vendidos. Esse vi\u00e9s baixista pesado deixa o WTI muito vulner\u00e1vel a um short squeeze violento, o que sugere posicionamento para rompimentos s\u00fabitos de alta.<\/p>\n\n
No mercado de c\u00e2mbio, recomendamos acompanhar de perto o euro em busca de potenciais revers\u00f5es de alta. O posicionamento em EUR se deteriorou para o 4\u00ba percentil de sua faixa de cinco anos, tornando a moeda candidata a um rali expressivo de recompras (short covering) caso o pre\u00e7o \u00e0 vista siga ganhando tra\u00e7\u00e3o. A estrat\u00e9gia \u00e9 buscar compra de EUR\/USD nas quedas, especialmente com o d\u00f3lar americano sob press\u00e3o diante de dados de infla\u00e7\u00e3o mostrando arrefecimento.<\/p>\n\n
Por fim, o desmonte hist\u00f3rico das posi\u00e7\u00f5es vendidas em iene japon\u00eas (JPY) est\u00e1, enfim, perdendo f\u00f4lego, sugerindo que a pior fase do p\u00e2nico do carry trade ficou para tr\u00e1s. Com o iene enfraquecendo levemente e o USD\/JPY se estabilizando, a press\u00e3o imediata sobre a liquidez global diminuiu. Devemos adotar uma postura neutra, de opera\u00e7\u00e3o em faixa (range-bound), nos pares com JPY nas pr\u00f3ximas semanas, em vez de perseguir a tend\u00eancia anterior.<\/p>\n\n\n\n