O Kospi, da Coreia do Sul, recuperou 29,5% desde a m\u00ednima de 30 de julho, ap\u00f3s avan\u00e7ar 3,6% ontem e 3,7% na quarta-feira, apoiado por resultados fortes de tecnologia e por uma melhora do sentimento em rela\u00e7\u00e3o a fabricantes de semicondutores e chips de mem\u00f3ria. Desde 30 de julho, investidores estrangeiros foram compradores l\u00edquidos de US$ 1,9 bilh\u00e3o em a\u00e7\u00f5es sul-coreanas, em paralelo \u00e0 redu\u00e7\u00e3o da volatilidade no mercado acion\u00e1rio. Esses fluxos coincidiram com a repatria\u00e7\u00e3o de recursos por exportadoras, dando suporte ao won sul-coreano.<\/p>\n
O USD\/KRW subiu 0,3%, para 1.421, com o d\u00f3lar americano mais forte; ainda assim, o par recuou quase 8,9% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e1xima de julho, em 1.559. No acumulado do ano, o won avan\u00e7a 1,5% frente ao d\u00f3lar, tornando-se a segunda moeda asi\u00e1tica mais forte, enquanto a m\u00e9dia da \u00c1sia ex-Jap\u00e3o est\u00e1 em -2,1%. Uma nova modera\u00e7\u00e3o da volatilidade das a\u00e7\u00f5es pode sustentar entradas adicionais de portf\u00f3lio e oferecer suporte de curto prazo ao KRW.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para nova queda do USD\/KRW por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) ou da montagem de posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros. Com a taxa de c\u00e2mbio recuando quase 8,9% desde o pico de julho, em 1.559, para 1.421, o won sul-coreano tem mostrado resili\u00eancia not\u00e1vel como a segunda moeda asi\u00e1tica mais forte neste ano. Essa tend\u00eancia de baixa tem alta probabilidade de continuar, \u00e0 medida que a repatria\u00e7\u00e3o por exportadoras e as entradas de capital estrangeiro sigam defendendo a moeda local.<\/p>\n
Esse vi\u00e9s altista para o won \u00e9 sustentado pelo desempenho robusto das exporta\u00e7\u00f5es sul-coreanas, em especial no setor de semicondutores, que registrou alta superior a 50% ano a ano nos embarques de chips nos \u00faltimos meses, impulsionada pela demanda global ligada \u00e0 IA. Historicamente, compras fortes de estrangeiros em grandes empresas locais de tecnologia, como Samsung Electronics e SK Hynix, tendem a anteceder per\u00edodos prolongados de fortalecimento do won. Como investidores estrangeiros injetaram US$ 1,9 bilh\u00e3o em a\u00e7\u00f5es coreanas desde o fim de julho, esperamos que esse impulso liderado por tecnologia continue pressionando o USD\/KRW para baixo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Traders tamb\u00e9m devem mirar o \u00edndice Kospi 200, comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou assumindo posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros para aproveitar a redu\u00e7\u00e3o da volatilidade do mercado. O \u00edndice de refer\u00eancia j\u00e1 acumulou uma recupera\u00e7\u00e3o expressiva de 29,5% desde a m\u00ednima de 30 de julho, fortemente sustentada por resultados robustos de tecnologia. Se as medidas de volatilidade continuarem arrefecendo como esperado, antecipamos um fluxo consistente de entradas de portf\u00f3lio estrangeiro que sustentar\u00e1 esse momento de alta nas a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Para proteger essas posi\u00e7\u00f5es, \u00e9 necess\u00e1rio monitorar de perto as pr\u00f3ximas decis\u00f5es de pol\u00edtica do Banco da Coreia, especialmente enquanto a autoridade equilibra uma taxa b\u00e1sica restritiva de 3,5% com a desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o. Qualquer mudan\u00e7a s\u00fabita no apetite global por risco pode provocar picos de curto prazo no USD\/KRW, tornando essenciais stops curtos em posi\u00e7\u00f5es vendidas em USD. Ainda assim, a demanda estrutural por chips de mem\u00f3ria de alta largura de banda (HBM) da Coreia sugere que eventuais recuos cambiais devem ser tratados como oportunidades de compra de won.<\/p>\n\n\n\n