O d\u00f3lar americano interrompeu uma queda de duas semanas com ganhos modestos, ap\u00f3s um movimento inicial levar o \u00edndice al\u00e9m da marca de 100,00, antes de dados mais fracos nos EUA e a infla\u00e7\u00e3o de julho esfriarem as expectativas de aperto adicional pelo Federal Reserve. O CPI dos EUA subiu 3,4% na compara\u00e7\u00e3o anual, enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente foi de 2,5%; divulga\u00e7\u00f5es posteriores apontaram para arrefecimento nos indicadores do mercado de trabalho, juntamente com gastos do consumidor mais fracos e piora na confian\u00e7a das fam\u00edlias. Os rendimentos dos Treasuries ficaram mistos, com a ponta curta em baixa, o miolo est\u00e1vel e a ponta longa ligeiramente mais alta, enquanto a aten\u00e7\u00e3o permaneceu em uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o para sustentar o iene. O pr\u00f3ximo foco \u00e9 a divulga\u00e7\u00e3o, na quarta-feira, da ata (Minutes) do FOMC referente \u00e0 reuni\u00e3o de julho, al\u00e9m de coment\u00e1rios de dirigentes do Fed.<\/p>\n
O posicionamento passou a favorecer mais o d\u00f3lar. Dados da CFTC mostraram aumento das posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas para 22,5 mil contratos, ante 17,2 mil, mesmo com o open interest recuando para cerca de 52,2 mil, de quase 58,3 mil; isso elevou a exposi\u00e7\u00e3o especulativa para 43,1%, de 29,5%. A varia\u00e7\u00e3o em quatro semanas acelerou para 9,2 mil, de 4,2 mil, enquanto o percentil da posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida subiu para 74,3 e o percentil de exposi\u00e7\u00e3o especulativa para 65,9. A ret\u00f3rica do Fed manteve vi\u00e9s hawkish, com a infla\u00e7\u00e3o ainda ancorada no objetivo de 2% e uma alta de juros em setembro permanecendo no radar.<\/p>\n
Devemos nos preparar para uma poss\u00edvel virada do d\u00f3lar americano, \u00e0 medida que traders especulativos aumentam discretamente suas apostas na moeda. Apesar de a infla\u00e7\u00e3o e os dados de emprego mais fracos recentes terem reduzido as expectativas imediatas de juros, os dados mais recentes da CFTC indicam que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas dispararam para 22,5 mil contratos. Historicamente, esse tipo de forte impulso no posicionamento sugere que o dinheiro institucional est\u00e1 se posicionando para uma recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, e n\u00e3o para uma venda prolongada.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 importante ter em mente que o d\u00f3lar est\u00e1 entrando em um per\u00edodo sazonalmente forte, com dados hist\u00f3ricos mostrando que o \u00edndice DXY avan\u00e7ou em setembro em mais de 60% dos \u00faltimos vinte anos. Esse vento sazonal a favor frequentemente coincide com a volatilidade t\u00edpica do fim do ver\u00e3o no hemisf\u00e9rio norte, o que historicamente direciona fluxos de busca por prote\u00e7\u00e3o (safe haven) de volta para a moeda. Para traders de op\u00e7\u00f5es, comprar calls de USD ou montar estruturas de bull call spread \u00e9 uma boa forma de capturar esse potencial de alta com risco de queda limitado.<\/p>\n
Embora o mercado mais amplo tenha sido r\u00e1pido em precificar um afrouxamento agressivo da pol\u00edtica monet\u00e1ria, a infla\u00e7\u00e3o subjacente segue r\u00edgida, e esperamos que a pr\u00f3xima ata do FOMC mostre que os formuladores de pol\u00edtica ainda est\u00e3o preocupados com press\u00f5es de pre\u00e7os. Dirigentes do Fed j\u00e1 sinalizaram que querem ver a infla\u00e7\u00e3o convergir de volta para a meta de 2% com muito mais rapidez antes de aliviar as condi\u00e7\u00f5es para a economia. Recomendamos que traders de derivativos aproveitem eventuais recuos de curto prazo do d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas para acumular posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de moedas.<\/p>\n\n\n\n