O \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Produtor (PPI, na sigla em ingl\u00eas) dos EUA subiu 4,7% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho, abaixo da expectativa de mercado de 4,9%. A divulga\u00e7\u00e3o indica uma infla\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel do produtor ligeiramente mais branda do que a prevista para o m\u00eas.<\/p>\n\n
Em 4,7%, a leitura do PPI permaneceu pr\u00f3xima dos n\u00edveis recentes impl\u00edcitos pelas expectativas, mas ficou 0,2 ponto percentual abaixo do consenso. Os mercados v\u00e3o ponderar o dado junto a outras m\u00e9tricas de pre\u00e7os ao avaliar a trajet\u00f3ria da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Com o PPI de julho vindo em 4,7% contra a proje\u00e7\u00e3o de 4,9%, vemos um sinal claro de que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias no atacado est\u00e3o arrefecendo mais r\u00e1pido do que o antecipado. Esse n\u00famero abaixo do esperado d\u00e1 ao Federal Reserve mais margem de manobra \u00e0 medida que se aproxima da pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Acreditamos que os traders de derivativos devem imediatamente ajustar suas posi\u00e7\u00f5es para um cen\u00e1rio monet\u00e1rio mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
No mercado de futuros de juros, sugerimos acompanhar de perto os futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que j\u00e1 precificam uma probabilidade maior de cortes de juros. Historicamente, quando o PPI frustra as expectativas em 0,2% ou mais, os futuros de Fed Funds se ajustam para indicar um salto de 15% a 20% na probabilidade de um corte na taxa em poucos dias. Recomendamos montar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Treasuries para capturar essa mudan\u00e7a na trajet\u00f3ria dos juros.<\/p>\n\n
Para traders de derivativos de a\u00e7\u00f5es, custos menores no atacado s\u00e3o um forte vento a favor para as margens de lucro corporativas, especialmente em setores de tecnologia de alto crescimento. Esperamos aumento do \u00edmpeto comprador em futuros do Nasdaq 100 (NQ) e do S&P 500 (ES) \u00e0 medida que as taxas de desconto cedem. Para gerenciar o risco, podemos usar bull call spreads nesses \u00edndices para capturar a alta mantendo limitada a exposi\u00e7\u00e3o de capital.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio, um PPI mais fraco normalmente enfraquece o d\u00f3lar americano, \u00e0 medida que os diferenciais de juros se comprimem. Dados hist\u00f3ricos mostram que o U.S. Dollar Index (DXY) tende a cair, em m\u00e9dia, 0,5% na semana seguinte a uma surpresa inflacion\u00e1ria negativa relevante. Recomendamos operar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) no d\u00f3lar contra moedas mais fortes, como o euro ou o iene japon\u00eas, para acompanhar esse movimento de baixa.<\/p>\n\n
Com as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o ficando em segundo plano, a volatilidade de mercado tende a se comprimir, pressionando o VIX para baixo no curto prazo. Devemos considerar vender pr\u00eamio por meio de short straddles ou iron condors em ativos de baixo beta para nos beneficiar da queda esperada na volatilidade impl\u00edcita. Agir rapidamente nessas estrat\u00e9gias com derivativos permitir\u00e1 capturar a primeira onda dessa reprecifica\u00e7\u00e3o do mercado.<\/p>\n\n\n\n