USD\/CHF recuou para perto de 0,8130 nas negocia\u00e7\u00f5es europeias desta quinta-feira, revertendo tr\u00eas dias de ganhos, \u00e0 medida que o franco su\u00ed\u00e7o ganhou suporte com dados dom\u00e9sticos de pre\u00e7os. Os pre\u00e7os ao produtor e de importa\u00e7\u00e3o da Su\u00ed\u00e7a ca\u00edram 2,1% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho, no mesmo ritmo de junho, estendendo uma sequ\u00eancia deflacion\u00e1ria de mais de tr\u00eas anos. Na compara\u00e7\u00e3o mensal, o \u00edndice cedeu 0,1% ap\u00f3s queda de 0,3% anteriormente, marcando o terceiro recuo mensal consecutivo, com o al\u00edvio em custos ligados ao petr\u00f3leo.<\/p>\n
O d\u00f3lar tamb\u00e9m foi pressionado por leituras mais fracas de infla\u00e7\u00e3o nos EUA, com o CPI cheio em 3,4% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho e o n\u00facleo do CPI em 2,5%, em linha com as proje\u00e7\u00f5es. As expectativas de juros mudaram: o CME FedWatch apontou a probabilidade de uma alta de juros em setembro em cerca de 36%, abaixo de 48% no dia anterior, pesando sobre o USD. A geopol\u00edtica ainda pode dar suporte ao \u201cgreenback\u201d, j\u00e1 que o aumento das tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 elevou a perspectiva de san\u00e7\u00f5es mais duras e at\u00e9 de um bloqueio naval afetando as exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo iraniano.<\/p>\n
Acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para explorar a crescente diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre a Su\u00ed\u00e7a e os Estados Unidos nas pr\u00f3ximas semanas. Com os pre\u00e7os ao produtor e de importa\u00e7\u00e3o na Su\u00ed\u00e7a caindo 2,1% na compara\u00e7\u00e3o anual, as press\u00f5es deflacion\u00e1rias dom\u00e9sticas permanecem firmemente enraizadas. Essa queda cont\u00ednua, que se alinha a per\u00edodos hist\u00f3ricos de defla\u00e7\u00e3o em anos anteriores, sinaliza que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o tem ampla margem para manter os juros baixos ou reduzi-los ainda mais. <\/p>\n
Considerando que o par USD\/CHF est\u00e1 sendo negociado em baixa perto do n\u00edvel de 0,8130, vemos uma oportunidade atraente de comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CHF. Historicamente, quando o franco su\u00ed\u00e7o se fortalece r\u00e1pido demais em dire\u00e7\u00e3o a esses n\u00edveis baixos, o banco central tem intervindo ativamente ou adotado uma postura mais \u201cdovish\u201d para proteger os exportadores su\u00ed\u00e7os. Esperamos que esse piso t\u00e9cnico se sustente, tornando spreads de alta com calls (bull call spreads) uma estrat\u00e9gia atrativa e de baixo custo para traders que buscam capturar uma recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, precisamos monitorar de perto as mudan\u00e7as nas expectativas para o Federal Reserve, especialmente porque o arrefecimento da infla\u00e7\u00e3o nos EUA reduziu a probabilidade de altas agressivas de juros. Embora isso tenha pesado temporariamente sobre o \u201cgreenback\u201d, a escalada de riscos geopol\u00edticos no Oriente M\u00e9dio e amea\u00e7as de bloqueios \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo podem rapidamente estimular demanda por ativos de ref\u00fagio, favorecendo o d\u00f3lar. Para se proteger contra essas mudan\u00e7as s\u00fabitas de mercado, recomendamos comprar straddles de curto prazo em pares com franco su\u00ed\u00e7o, para se beneficiar de uma volatilidade acentuada, em duas dire\u00e7\u00f5es, no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n