O CPI de julho veio em linha com o consenso \u00e0s 12h30 GMT, mas o Dow Jones Industrial Average (DJIA) n\u00e3o conseguiu sustentar o impulso inicial, atingindo pico em 54.000 antes de recuar na dire\u00e7\u00e3o de 53.800, alguns pontos abaixo do fechamento anterior. O CPI cheio subiu 0,1% m\/m ante 0,1% esperado, revertendo a queda de 0,4% de junho e levando a taxa anual a 3,4% (de 3,5%). O n\u00facleo do CPI avan\u00e7ou 0,2% m\/m para 2,5% a\/a, em linha com as proje\u00e7\u00f5es e um d\u00e9cimo abaixo de junho, enquanto o \u00edndice n\u00e3o ajustado ficou 0,07 ponto abaixo do pr\u00f3prio consenso. Os futuros de juros foram reprecificados na dire\u00e7\u00e3o de manuten\u00e7\u00e3o em 16 de setembro, com probabilidade perto de 58% (ante algo pr\u00f3ximo de um \u201cmeio a meio\u201d na segunda-feira), ainda assim o DJIA oscilou cerca de 275 pontos e terminou de volta ao ponto de partida.<\/p>\n
Outras refer\u00eancias americanas avan\u00e7aram, com resultados ligados \u00e0 IA impulsionando ganhos fora do Dow: o S&P 500 subiu 0,2% e o Nasdaq Composite 0,5%, enquanto a CoreWeave (CRWV) saltou 18% ap\u00f3s dobrar a receita a\/a e reportar margem operacional do 2T acima do esperado; a Super Micro Computer (SMCI) ganhou 13% com seu guidance do 1T fiscal, e a Nebius (NBIS) avan\u00e7ou 16%. Dentro do Dow, a Cisco Systems (CSCO) subia um pouco mais de 2%, mas a pondera\u00e7\u00e3o por pre\u00e7o implica algo como seis pontos do \u00edndice a cada movimento de US$ 1, limitando o impacto. Energia seguiu como fator de oscila\u00e7\u00e3o: o CPI de energia caiu 1,5% m\/m ap\u00f3s recuo de 5,7% em junho e permaneceu cerca de 15% mais alto a\/a, enquanto o petr\u00f3leo se manteve acima de US$ 83 pela quinta sess\u00e3o, com o Estreito de Hormuz ainda fechado; dados da EIA mostraram alta de estoques de mais de 17,4 milh\u00f5es de barris, contra expectativa de pequena queda, mesmo com o tr\u00e2nsito de ter\u00e7a-feira em 14 embarca\u00e7\u00f5es ante uma m\u00e9dia de 10 dias perto de 11. A agenda vira para o PPI de quinta-feira \u00e0s 12h30 GMT, esperado em 0,2% m\/m (versus queda de 0,3% em junho) e 4,9% a\/a (de 5,5%), com n\u00facleo a\/a em 4,2% (de 4,7%); pedidos iniciais de seguro-desemprego s\u00e3o projetados em 202 mil (de 199 mil), al\u00e9m de falas de dirigentes do Fed \u00e0s 12h15 e 12h40 e leil\u00e3o de Treasuries de 30 anos ap\u00f3s um resultado anterior acima de 5%. Na sexta-feira, saem Vendas no Varejo \u00e0s 12h30 GMT, com proje\u00e7\u00e3o de 0,1% m\/m (de 0,2%) e, ex-autos, 0,2% ap\u00f3s queda de 0,2%, seguidas do sentimento da Universidade de Michigan \u00e0s 14h00 GMT em 54,5 (versus 55,2) e expectativa de infla\u00e7\u00e3o de um ano, por \u00faltimo em 4,2%. N\u00edveis t\u00e9cnicos citados: resist\u00eancia em 54.000 e o recorde pouco abaixo de 54.750, quase 2% acima do spot, com suportes em 53.800, depois 53.500 e 53.000, e a EMA de 50 dias perto de 52.250.<\/p>\n
Sugerimos que operadores de derivativos adotem vi\u00e9s baixista no Dow Jones Industrial Average nas pr\u00f3ximas semanas, especialmente enquanto o \u00edndice permanecer abaixo do n\u00edvel-chave de 53.800. Embora o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) de julho tenha vindo exatamente em linha com o consenso hoje, a r\u00e1pida incapacidade do \u00edndice de sustentar a marca de 54.000 indica um mercado em fase de distribui\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o de consolida\u00e7\u00e3o. Historicamente, quando um \u00edndice relevante n\u00e3o consegue manter um rali diante de dados econ\u00f4micos aparentemente positivos e \u201cem linha\u201d, isso sinaliza uma tend\u00eancia de alta cansada, propensa a uma corre\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
\u00c9 preciso olhar de perto a amea\u00e7a de energia no horizonte, que pode desorganizar as pr\u00f3ximas m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o e for\u00e7ar o Federal Reserve a manter os juros. O petr\u00f3leo segue teimosamente acima de US$ 83 o barril apesar de um aumento expressivo de estoques de 17,4 milh\u00f5es de barris, movimento inteiramente impulsionado pelo fechamento do Estreito de Hormuz, que historicamente responde por mais de 20% dos l\u00edquidos petrol\u00edferos do mundo. Essa press\u00e3o geopol\u00edtica faz com que a desinfla\u00e7\u00e3o observada no segmento de energia do CPI de julho tenha grande probabilidade de se reverter no pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Os futuros de juros se ajustaram rapidamente a essa realidade, com a probabilidade de o Federal Reserve manter a taxa na reuni\u00e3o de 16 de setembro saltando para 58%. Historicamente, em per\u00edodos de choques de oferta impulsionados por energia, os bancos centrais tendem a ser mais \u201chawkish\u201d para evitar que picos secund\u00e1rios de infla\u00e7\u00e3o se consolidem. Operadores de derivativos devem se preparar para essa virada, fazendo hedge contra o otimismo com cortes de juros, j\u00e1 que o mercado de t\u00edtulos come\u00e7a a precificar um cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o mais resistente.<\/p>\n
Recomendamos mirar alvos de baixa em 53.500 e depois na regi\u00e3o de 53.000 usando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) ou posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros. Qualquer fechamento di\u00e1rio acima da resist\u00eancia em 54.000 invalidar\u00e1 essa leitura baixista, o que torna stops curtos essenciais para a gest\u00e3o de risco. Como os \u00edndices mais amplos est\u00e3o sendo sustentados de forma \u201cartificial\u201d por a\u00e7\u00f5es de intelig\u00eancia artificial fora do Dow, o Dow ponderado por pre\u00e7o permanece particularmente vulner\u00e1vel a uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias perto de 52.250.<\/p>\n\n\n\n