Apenas 14 embarca\u00e7\u00f5es transitaram pelo Estreito de Ormuz na ter\u00e7a-feira, contra um ritmo pr\u00e9-guerra de cerca de 120 por dia, deixando o fluxo em aproximadamente 12% do normal mesmo ap\u00f3s a hidrovia ter sido declarada aberta. O Brent recuou para US$ 87 e o WTI para US$ 81, ambos novamente em baixa na quarta-feira, enquanto o Stoch RSI di\u00e1rio caiu de patamares na casa dos 90, no fim de julho, para 24,82 no Brent e 22,76 no WTI. O Brent ainda \u00e9 negociado cerca de US$ 17 acima da regi\u00e3o de US$ 70, ap\u00f3s ter revisitado uma m\u00ednima de julho perto de US$ 69, e o WTI exibe um pr\u00eamio menor, mesmo com o tr\u00e1fego permanecendo reduzido e concentrado em um regime de rotas restrito.<\/p>\n\n
Dados de roteamento mostram que 11 das 14 travessias de ter\u00e7a-feira usaram um corredor aprovado pelo Ir\u00e3 e nenhuma utilizou a passagem central tradicional \u2014 uma estrutura que mant\u00e9m elevado o risco comercial para armadores, seguradoras e afretadores. Os mercados de frete t\u00eam estado menos tranquilos: o Baltic Dirty Tanker Index estava em 2.663 em 11 de agosto, acima de cerca de 1.988 no in\u00edcio de julho, mas ainda aproximadamente 29% abaixo do recorde de mar\u00e7o, perto de 3.730. Na tela, o Brent oscilou de US$ 87,81 a US$ 88,70 e estava perto de US$ 87,35, queda de cerca de 0,5%, cerca de 6% acima de sua EMA de 200 dias perto de US$ 82,50 e cerca de 2% acima da de 50 dias perto de US$ 85,29; a m\u00e1xima de US$ 114,33 est\u00e1 a mais de 23% de dist\u00e2ncia. O WTI estava perto de US$ 81,65, queda de cerca de 0,7%, aproximadamente 4,5% acima de sua m\u00e9dia de 200 dias perto de US$ 78 e apenas 1% acima da de 50 dias perto de US$ 80,75, com o spread em cerca de US$ 5,70.<\/p>\n\n
Estamos observando agora um enorme descompasso nos mercados de petr\u00f3leo que traders de derivativos podem explorar nas pr\u00f3ximas semanas. Enquanto o Brent foi escorregando para US$ 87 e o WTI para US$ 81 com a not\u00edcia da reabertura do Estreito de Ormuz, a contagem f\u00edsica de navios conta uma hist\u00f3ria completamente diferente. Apenas 14 embarca\u00e7\u00f5es transitaram a via na ter\u00e7a-feira, ante a m\u00e9dia pr\u00e9-disrup\u00e7\u00e3o de quase 120 por dia.<\/p>\n\n
Isso representa uma redu\u00e7\u00e3o impressionante de 88% no tr\u00e1fego, o que significa que milh\u00f5es de barris por dia da oferta global permanecem, na pr\u00e1tica, bloqueados. Historicamente, dados do setor de energia mostram que o Estreito de Ormuz \u00e9 o gargalo de tr\u00e2nsito mais vital do mundo, normalmente escoando cerca de 20% dos l\u00edquidos de petr\u00f3leo globais. N\u00e3o podemos esperar que os estoques globais de petr\u00f3leo suportem por muito tempo um d\u00e9ficit f\u00edsico dessa magnitude antes que os pre\u00e7os sejam for\u00e7ados para cima.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, quase todas as travessias de ter\u00e7a-feira usaram uma rota restrita, aprovada pelo Estado, em vez da tradicional passagem central de \u00e1guas profundas. Como esse corredor opera estritamente \u00e0 discricionariedade de um \u00fanico ator pol\u00edtico, seguradoras n\u00e3o conseguem subscrever essas viagens com seguran\u00e7a. Acreditamos que esse risco estrutural explica por que afretadores est\u00e3o se recusando a enviar de volta para a \u00e1rea os VLCCs (very large crude carriers).<\/p>\n\n
O temor no mercado de transporte mar\u00edtimo \u00e9 muito vis\u00edvel no Baltic Dirty Tanker Index, que saltou para 2.663 em 11 de agosto, mais de 30% acima da m\u00ednima de julho. Enquanto traders de \u201cpapel\u201d em petr\u00f3leo vendem com base em manchetes otimistas, as taxas f\u00edsicas de frete sinalizam que a crise est\u00e1 longe de terminar. Devemos dar prefer\u00eancia \u00e0 precifica\u00e7\u00e3o mais realista do mercado de transporte mar\u00edtimo em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s expectativas otimistas do mercado de futuros de petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
Para a estrat\u00e9gia de trading nas pr\u00f3ximas semanas, estamos monitorando n\u00edveis-chave de piv\u00f4 em US$ 85 no Brent e US$ 80 no WTI. Se os pre\u00e7os se mantiverem acima desses patamares, o caminho t\u00e9cnico de menor resist\u00eancia \u00e9 um movimento forte de volta em dire\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e1ximas de julho. Devemos tratar quaisquer novas quedas em dire\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e9dias m\u00f3veis de 200 dias como oportunidades preferenciais de compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls).<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o atual oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno extremamente assim\u00e9trica para posi\u00e7\u00f5es compradas. Se o tr\u00e1fego de fato normalizar, o Brent pode recuar para US$ 70; mas, se a rota restrita atual for fechada, os pre\u00e7os podem facilmente disparar para acima das m\u00e1ximas de mar\u00e7o, de US$ 114. Recomendamos construir exposi\u00e7\u00e3o comprada agora, antes que a escassez f\u00edsica finalmente apare\u00e7a nos dados globais de estoques.<\/p>\n\n\n\n