A infla\u00e7\u00e3o dos EUA em julho ficou, em grande parte, em linha com as proje\u00e7\u00f5es: o CPI cheio avan\u00e7ou 0,1% m\/m e o n\u00facleo do CPI subiu 0,2% m\/m, segundo a TD Securities. A casa apontou a energia como fator de baixa, com a gasolina recuando 3% m\/m, al\u00e9m da desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o de alimentos, e destacou tamb\u00e9m um repasse de tarifas contido e sinais iniciais de normaliza\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os de servi\u00e7os. A leitura n\u00e3o arredondada do CPI cheio foi de 0,074%, ante a proje\u00e7\u00e3o de 0,15% da TD e o consenso de 0,1%.<\/p>\n\n
O n\u00facleo do CPI veio em 0,215% antes do arredondamento, em linha com a estimativa de 0,20% da TD e com o consenso de 0,2%. O chamado \u201csupercore\u201d voltou a subir para 0,19% m\/m ap\u00f3s queda de 0,20% anteriormente, enquanto categorias de bens ligadas a press\u00f5es comerciais ganharam for\u00e7a, incluindo ve\u00edculos, comunica\u00e7\u00e3o e recrea\u00e7\u00e3o. A TD espera que os detalhes do CPI se traduzam em uma infla\u00e7\u00e3o do PCE n\u00facleo de 0,18% m\/m, embora tenha sinalizado os dados do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Produtor (PPI) como um risco potencial para essa estimativa. A precifica\u00e7\u00e3o de mercado para uma alta de juros em setembro permaneceu pouco abaixo de 50%.<\/p>\n\n
Com o CPI cheio de julho subindo apenas 0,1% e a infla\u00e7\u00e3o n\u00facleo em 0,2%, a press\u00e3o sobre o Federal Reserve para elevar os juros diminuiu. Acreditamos que essa tend\u00eancia de arrefecimento, sustentada pela queda de 3% nos pre\u00e7os da gasolina, confirma que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias est\u00e3o se estabilizando. Como consequ\u00eancia, esperamos que o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY), que recentemente caiu abaixo do n\u00edvel de 103, siga sob press\u00e3o baixista nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para traders de derivativos, esse ambiente de enfraquecimento do d\u00f3lar representa uma oportunidade relevante para se posicionar para novas quedas. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) no DXY ou a venda (short) de futuros de d\u00f3lar contra moedas G10 mais fortes. Com o par EUR\/USD avan\u00e7ando acima de 1,09, op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de euro oferecem uma montagem com alta probabilidade, \u00e0 medida que o \u201cgreenback\u201d perde atratividade.<\/p>\n\n
No mercado de juros, a precifica\u00e7\u00e3o de uma alta em setembro caiu para abaixo de 50%, o que sugere uma elevada probabilidade de o Fed permanecer em pausa. Recomendamos montar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate) para capturar esse cen\u00e1rio de estabilidade de juros. Al\u00e9m disso, operar volatilidade via op\u00e7\u00f5es de Treasuries pode ser \u00fatil, enquanto os rendimentos de 10 anos se consolidam perto da faixa de 3,9%.<\/p>\n\n
Ainda assim, \u00e9 importante acompanhar de perto os pr\u00f3ximos dados do PPI, pois eles trazem riscos para nossa proje\u00e7\u00e3o de 0,18% m\/m para a infla\u00e7\u00e3o do PCE n\u00facleo. Qualquer surpresa altista na infla\u00e7\u00e3o no atacado pode rapidamente reacender temores de alta de juros e reverter as perdas do d\u00f3lar. Para gerenciar esse risco, aconselhamos o uso de ordens de stop-loss curtas\/mais apertadas em todas as posi\u00e7\u00f5es vendidas em d\u00f3lar antes das pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas.<\/p>\n\n\n\n