O \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) dos EUA, sem ajuste sazonal (N.S.A.), subiu para 333,92 em julho, abaixo da previs\u00e3o do mercado de 333,99. O resultado aponta para uma trajet\u00f3ria mensal do \u00edndice cheio mais fraca do que o esperado, na m\u00e9trica sem ajuste sazonal.<\/p>\n
Em termos de n\u00edvel, a surpresa negativa foi pequena, com a leitura efetiva 0,07 ponto abaixo do consenso. Como o CPI N.S.A. \u00e9 acompanhado em pontos do \u00edndice, e n\u00e3o em taxa percentual, a leitura de julho ainda representou alta em rela\u00e7\u00e3o aos n\u00edveis anteriores, mas ficou marginalmente aqu\u00e9m das expectativas.<\/p>\n
A leitura de julho do CPI, mais fraca do que o esperado (333,92 ante 333,99 projetados), sinaliza que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias est\u00e3o arrefecendo mais r\u00e1pido do que o antecipado. Acreditamos que essa surpresa baixista deve alimentar imediatamente as expectativas do mercado por um ciclo de cortes de juros mais agressivo por parte do Federal Reserve. Operadores de derivativos devem se preparar para movimentos bruscos, \u00e0 medida que os rendimentos dos Treasuries recuam e os futuros de \u00edndices de a\u00e7\u00f5es reagem a esse pano de fundo macroecon\u00f4mico favor\u00e1vel.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es, recomendamos posicionamento para queda dos juros de curto prazo, por meio de futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) e op\u00e7\u00f5es de compra (calls). Historicamente, relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o mais suaves como este elevaram as probabilidades de corte de juros para acima de 75% na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do FOMC. Esperamos que apostas em queda dos yields tragam ganhos r\u00e1pidos, \u00e0 medida que o mercado reprecifica a trajet\u00f3ria do Fed.<\/p>\n
Para operadores de derivativos de a\u00e7\u00f5es, sugerimos posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es de \u00edndices sens\u00edveis a crescimento, como calls de SPX e Nasdaq-100. Dados hist\u00f3ricos indicam que, quando o CPI vem abaixo do esperado em ciclos de afrouxamento, o S&P 500 registra, em m\u00e9dia, alta de 1,8% nas duas semanas seguintes. Devemos buscar a compra de calls pr\u00f3ximas ao dinheiro (near-the-money) com vencimentos em setembro para capturar esse impulso de alta.<\/p>\n
No mercado de c\u00e2mbio, esperamos que o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) sofra press\u00e3o baixista \u00e0 medida que os diferenciais de juros se estreitam. Operadores podem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o d\u00f3lar ou posi\u00e7\u00f5es compradas em pares como EUR\/USD. Em casos semelhantes de surpresa baixista na infla\u00e7\u00e3o, o DXY tipicamente recuou, em m\u00e9dia, 1,2% no m\u00eas posterior \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n