O CPI da Tail\u00e2ndia em julho subiu 2,0% na compara\u00e7\u00e3o anual, abaixo do consenso Bloomberg de 2,4% e desacelerando ante 2,4% em junho, \u00e0 medida que a queda dos pre\u00e7os de combust\u00edveis no varejo arrefeceu o \u00edndice cheio para o menor n\u00edvel desde mar\u00e7o. O n\u00facleo do CPI vem avan\u00e7ando gradualmente, mas ficou em m\u00e9dia em 0,8% nos primeiros sete meses do ano, o que o manteve abaixo da proje\u00e7\u00e3o do governo de infla\u00e7\u00e3o subjacente de 1,5% para o ano cheio. No geral, as press\u00f5es de pre\u00e7os seguem contidas, j\u00e1 que as condi\u00e7\u00f5es de demanda permanecem fracas.<\/p>\n\n
Os mercados precificam uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1vel, com expectativa de que o Banco da Tail\u00e2ndia mantenha a taxa de pol\u00edtica em 1% at\u00e9 o fim do ano. No c\u00e2mbio, o USD\/THB recuou 0,2% para 33,00, o menor n\u00edvel desde 22 de junho, e o baht se fortaleceu nas \u00faltimas quatro sess\u00f5es, em linha com a alta dos pre\u00e7os globais do ouro. Ainda assim, segue como a terceira pior moeda asi\u00e1tica no ano: o baht cai 4,5% no acumulado do ano frente ao d\u00f3lar, versus uma queda m\u00e9dia de 1,9% para as moedas asi\u00e1ticas ex-Jap\u00e3o.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para uma pausa prolongada na pol\u00edtica monet\u00e1ria da Tail\u00e2ndia, j\u00e1 que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias dom\u00e9sticas seguem bastante administr\u00e1veis. Considerando que a infla\u00e7\u00e3o subjacente continua confortavelmente abaixo das estimativas do governo, esperamos que o banco central mantenha os juros est\u00e1veis nas pr\u00f3ximas semanas. Assim, as estrat\u00e9gias com derivativos devem se concentrar em opera\u00e7\u00f5es de faixa (range-bound), em vez de se preparar para um aperto monet\u00e1rio repentino.<\/p>\n\n
Essa vis\u00e3o \u00e9 respaldada por dados econ\u00f4micos recentes, que mostram a infla\u00e7\u00e3o cheia da Tail\u00e2ndia orbitando em torno de modestos 0,6% a 0,8%, bem abaixo da banda oficial de meta de 1,0% a 3,0%. O Banco da Tail\u00e2ndia manteve sua taxa b\u00e1sica de refer\u00eancia em 2,25% para apoiar a economia em meio \u00e0 demanda do consumidor fraca. Sem necessidade urgente de cortes ou altas, acreditamos que os swaps de juros tendem a negociar dentro de uma faixa muito estreita.<\/p>\n\n
Para derivativos de c\u00e2mbio, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es para capturar a recente estabiliza\u00e7\u00e3o do baht tailand\u00eas. Embora o baht tenha recebido suporte de curto prazo com o ouro negociando perto de m\u00e1ximas hist\u00f3ricas, acima de US$ 2.400 por on\u00e7a, ele permanece vulner\u00e1vel devido ao fraco crescimento dom\u00e9stico. Sugerimos que traders comprem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/THB nas quedas para se proteger contra uma potencial desvaloriza\u00e7\u00e3o, especialmente porque o baht ficou para tr\u00e1s em rela\u00e7\u00e3o aos pares asi\u00e1ticos neste ano.<\/p>\n\n\n\n