As perspectivas de um acordo de curto prazo entre EUA e Ir\u00e3 para reabrir o Estreito de Ormuz diminu\u00edram depois que o Ir\u00e3 estabeleceu condi\u00e7\u00f5es no fim de semana, incluindo exig\u00eancias de repara\u00e7\u00f5es, e o lado americano respondeu com um novo apelo por pagamentos de compensa\u00e7\u00e3o \u00e0s v\u00edtimas do conflito. Essa mudan\u00e7a alimentou um pr\u00eamio de conflito em todo o mercado de petr\u00f3leo, com relatos de paralisa\u00e7\u00f5es em refinarias adicionando mais tens\u00e3o.<\/p>\n\n
O Brent subiu 5% e, nesta manh\u00e3, estava perto de US$ 90 o barril, sua primeira volta a esse n\u00edvel desde o fim de julho. O gas\u00f3leo avan\u00e7ou mais rapidamente, subindo quase 10%, para pouco menos de US$ 1.350 a tonelada \u2014 o maior n\u00edvel desde o fim de abril \u2014, enquanto o crack spread do gas\u00f3leo voltou a ficar acima de US$ 70 o barril. Ataques por drones a refinarias na Ar\u00e1bia Saudita, R\u00fassia e L\u00edbia, somados a uma oferta j\u00e1 apertada de diesel, est\u00e3o contribuindo para a alta e restringindo a disponibilidade global de diesel, embora a Europa n\u00e3o seja diretamente afetada.<\/p>\n\n
Aconselhamos os operadores de derivativos a se posicionarem para uma press\u00e3o altista prolongada sobre os pre\u00e7os de energia, \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas no Oriente M\u00e9dio se consolidam. Com o Brent j\u00e1 avan\u00e7ando em dire\u00e7\u00e3o a US$ 90 por barril e o gas\u00f3leo se aproximando de US$ 1.350 por tonelada, a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) nos contratos do m\u00eas corrente oferece uma estrat\u00e9gia de alto potencial de ganho. Historicamente, interrup\u00e7\u00f5es no Estreito de Ormuz \u2014 por onde passa cerca de 20% do consumo di\u00e1rio mundial de l\u00edquidos de petr\u00f3leo \u2014 desencadearam altas sustentadas de dois d\u00edgitos percentuais nos principais referenciais de petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
Recomendamos ficar comprado no crack spread do gas\u00f3leo, que j\u00e1 rompeu o n\u00edvel-chave de US$ 70 por barril. Ataques cont\u00ednuos por drones a refinarias na R\u00fassia, Ar\u00e1bia Saudita e L\u00edbia est\u00e3o, estruturalmente, limitando a capacidade global de refino. Em crises anteriores de refino, como os choques de oferta do fim de 2022, quando os crack spreads de diesel na Europa ficaram, em m\u00e9dia, acima de US$ 50, operadores de derivativos que acompanharam a expans\u00e3o do spread obtiveram ganhos expressivos.<\/p>\n\n
Dada a natureza altamente imprevis\u00edvel das negocia\u00e7\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3, sugerimos o uso de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es do tipo straddle ou strangle compradas para lucrar com oscila\u00e7\u00f5es extremas de pre\u00e7os. A volatilidade impl\u00edcita em derivativos de energia tende a disparar \u00e0 medida que ambos os lados trocam exig\u00eancias elevadas de compensa\u00e7\u00e3o. O volume negociado em op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo tradicionalmente aumenta em at\u00e9 30% durante esse tipo de impasse geopol\u00edtico, tornando a liquidez bastante favor\u00e1vel para entrar e sair de posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Embora os mercados europeus de diesel n\u00e3o sejam diretamente atingidos pelas paralisa\u00e7\u00f5es localizadas em refinarias, \u00e9 preciso se preparar para o inevit\u00e1vel aperto da oferta global. Operadores devem considerar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de gas\u00f3leo na ICE para se proteger contra uma poss\u00edvel restri\u00e7\u00e3o de oferta na Europa, \u00e0 medida que come\u00e7am os preparativos para o inverno. Dados hist\u00f3ricos recentes mostram que os estoques globais de diesel nos principais hubs de negocia\u00e7\u00e3o permanecem bem abaixo das m\u00e9dias de cinco anos, deixando quase nenhuma margem para novas interrup\u00e7\u00f5es de oferta.<\/p>\n\n\n\n