O \u00cdndice do D\u00f3lar ficou est\u00e1vel perto de 99,80, dentro de uma faixa inferior a 0,2 ponto, travado entre a EMA de 200 dias, em torno de 99,50, e o patamar de 100,00 desde o fim de julho. Os dados trouxeram pouca dire\u00e7\u00e3o: a m\u00e9dia m\u00f3vel de quatro semanas das contrata\u00e7\u00f5es no setor privado desacelerou para 8,25 mil, de 11 mil, enquanto as vendas de im\u00f3veis existentes recuaram 1,7% na compara\u00e7\u00e3o mensal. A precifica\u00e7\u00e3o de juros permaneceu finamente equilibrada, com os futuros atribuindo 50,1% de probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o na reuni\u00e3o de 16 de setembro, contra 49,9% de chance de um movimento de 25 pontos-base. Ao longo de oito reuni\u00f5es consecutivas do FOMC, de setembro at\u00e9 julho de 2027, o mercado precifica probabilidade de 0,0% de corte, com a primeira leitura n\u00e3o nula em 0,5% em setembro de 2027, enquanto a trajet\u00f3ria modal aponta para juros 25 pontos-base mais altos at\u00e9 a primavera.<\/p>\n\n
O foco se volta para os n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o e fiscais. O consenso v\u00ea o CPI de julho em 3,4% na compara\u00e7\u00e3o anual, ante 3,5%, e o n\u00facleo em 2,5%, ante 2,6%, enquanto o PPI de quinta-feira \u00e9 projetado em 4,9%, com n\u00facleo em 4,2%. Dados de produtividade do 2\u00ba trimestre mostraram custos unit\u00e1rios do trabalho em 1,3% anualizado, contra um deflator do produto a valor agregado de 7,0%, com a participa\u00e7\u00e3o do trabalho no n\u00edvel mais baixo desde 1947. Dois presidentes regionais do Fed discursam \u00e0s 12h15 GMT e 12h40 na quinta-feira. O relat\u00f3rio or\u00e7ament\u00e1rio de quarta-feira \u00e9 estimado em d\u00e9ficit de US$ 346 bilh\u00f5es, ante US$ 120 bilh\u00f5es anteriormente; os pedidos iniciais de seguro-desemprego s\u00e3o vistos em 202 mil, ante 199 mil; as vendas no varejo, em 0,1%, ante 0,2%; e a confian\u00e7a da Universidade de Michigan, em 54,5, ante 55,2, com expectativas de infla\u00e7\u00e3o anteriormente em 4,2% (um ano) e 3,3% (cinco anos). Tecnicamente, 100,00 limita o avan\u00e7o; acima dele est\u00e3o a EMA de 50 dias perto de 100,25 e a m\u00e1xima do fim de julho pouco acima de 101,50, enquanto o suporte \u00e9 a EMA de 200 dias perto de 99,50 com m\u00ednimas ao redor de 99,45, depois 99,00 e 98,50.<\/p>\n\n
Devemos observar a compress\u00e3o no \u00cdndice do D\u00f3lar, que atualmente opera perto de 99,80, espremido entre a EMA de 200 dias em 99,50 e o n\u00edvel de 100,00. Com a reuni\u00e3o do FOMC de 16 de setembro de 2026 literalmente em um \u201ccara ou coroa\u201d 50\/50 entre manuten\u00e7\u00e3o e alta de 25 pontos-base, a dire\u00e7\u00e3o de curto prazo fica altamente sens\u00edvel aos dados desta semana. Recomendamos nos preparar para um rompimento, j\u00e1 que essa faixa estreita de dois d\u00e9cimos de ponto \u00e9 insustent\u00e1vel.<\/p>\n\n
Enfrentamos um teste relevante hoje, com o CPI de julho esperado para arrefecer levemente a 3,4% a\/a, seguido pelo PPI de amanh\u00e3, que o consenso coloca em 4,9% a\/a \u2014 bem mais quente. Esse amplo diferencial indica que o repasse de tarifas e press\u00f5es geopol\u00edticas est\u00e1 sendo absorvido pelas margens corporativas, em vez de ser integralmente transferido ao consumidor, ao menos por enquanto. Se os dados de pre\u00e7os ao produtor vierem fortes amanh\u00e3, isso criar\u00e1 a configura\u00e7\u00e3o mais claramente hawkish da semana, especialmente com dois presidentes regionais do Fed falando praticamente no hor\u00e1rio da divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 importante reconhecer que os riscos geopol\u00edticos no Oriente M\u00e9dio \u2014 particularmente em torno do Ir\u00e3 e do Estreito de Hormuz \u2014 j\u00e1 n\u00e3o est\u00e3o levando investidores ao d\u00f3lar como porto seguro. Em vez disso, manchetes de escalada est\u00e3o impulsionando o petr\u00f3leo Brent, que tem oscilado perto de US$ 78 por barril, favorecendo as moedas de exportadores de energia. Isso significa que o risco geopol\u00edtico agora chega ao d\u00f3lar de forma indireta via canal inflacion\u00e1rio, tornando os dados de pre\u00e7os no atacado desta semana ainda mais cr\u00edticos.<\/p>\n\n
Sugerimos manter um vi\u00e9s altista para o d\u00f3lar enquanto a faixa de suporte da EMA de 200 dias, perto de 99,50, se sustentar. Como os mercados futuros precificaram zero cortes de juros at\u00e9 meados de 2027, um CPI mais dovish tem pouco espa\u00e7o para empurrar o d\u00f3lar para baixo, enquanto uma surpresa hawkish tem um caminho mais claro para alta. Devemos mirar a resist\u00eancia em 100,00 e a EMA de 50 dias perto de 100,25, ao mesmo tempo em que gerimos o risco com n\u00edveis de invalida\u00e7\u00e3o em um fechamento di\u00e1rio abaixo de 99,45.<\/p>\n\n\n\n