Os mercados operaram, em grande parte, em faixa antes do CPI de julho dos EUA, na quarta-feira, j\u00e1 que o petr\u00f3leo mais firme manteve as expectativas de infla\u00e7\u00e3o elevadas e trouxe a precifica\u00e7\u00e3o de juros de volta para um cen\u00e1rio de alta do Federal Reserve em setembro, acima de 50%. O Brent subiu 2,4% e o WTI 2,7%, com as conversas sobre a reabertura do Estreito de Ormuz aparentando estar travadas, enquanto a NOC da L\u00edbia alertou que pode declarar for\u00e7a maior e interromper a refinaria de Zawiya (120 mil bpd) se os ataques com drones persistirem. O ouro recuou 0,4%, embora tenha se mantido acima das m\u00e1ximas de dois meses; o \u00edndice do d\u00f3lar avan\u00e7ou 0,1%; e os rendimentos ficaram em 4,73% no Treasury de 10 anos, contra 3,20% nos Bunds e 5,04% nos gilts. As a\u00e7\u00f5es tiveram desempenho misto, com o Hang Seng caindo 1,1%, \u00edndices europeus entre -0,3% e +0,2%, e futuros dos EUA entre -0,1% e +0,1%; o bitcoin caiu 1,3% e o ether 2,0%.<\/p>\n\n
Na \u00c1sia-Pac\u00edfico, o RBA manteve a taxa b\u00e1sica em 4,35% pela segunda reuni\u00e3o seguida, por vota\u00e7\u00e3o un\u00e2nime; as proje\u00e7\u00f5es elevaram a infla\u00e7\u00e3o \u201ctrimmed mean\u201d de dezembro de 2026 para 3,3% (de 2,6%) e cortaram o crescimento do PIB de dezembro de 2026 para 1,4% (de 2,1%). O PIB de Cingapura no 2\u00ba tri foi revisado para 1,4% t\/t (de 1,1%) e para 5,9% a\/a (de 5,7%), enquanto a Coreia do Sul registrou, nos primeiros 10 dias de agosto, alta de 45,3% a\/a nas exporta\u00e7\u00f5es e de 23,1% a\/a nas importa\u00e7\u00f5es. Em desdobramentos corporativos e de cadeias de suprimento, a Intel aumentou a capta\u00e7\u00e3o via emiss\u00e3o de a\u00e7\u00f5es para US$ 20 bi (de US$ 15 bi), a pelo menos US$ 95 por a\u00e7\u00e3o, com recursos l\u00edquidos de US$ 19,7 bi e lote suplementar (greenshoe) de 31,6 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es; e foi reportado que a CXMT superou 90% de rendimento (yields) em DDR5 de 17nm, ante cerca de 92\u201393% da Samsung. A Norsk Hydro reduziu a produ\u00e7\u00e3o de alumina da Alunorte, uma unidade de ~6,3 Mt\/ano, para 50% ap\u00f3s uma interrup\u00e7\u00e3o de g\u00e1s, estimando um impacto de US$ 75\u2013100 mi no 3\u00ba tri de 2026; o ministro do petr\u00f3leo do Ir\u00e3 disse que 95 milh\u00f5es de m\u00b3\/dia de g\u00e1s retornam at\u00e9 o fim de setembro, enquanto a proposta de rota ferrovi\u00e1ria Mold\u00e1via\u2013Constan\u021ba, da Ucr\u00e2nia, foi estimada em 4,5 Mt de capacidade anual, ante uma proje\u00e7\u00e3o de exporta\u00e7\u00e3o de 38\u201340 Mt.<\/p>\n\n
Devemos nos preparar para a continuidade do movimento de alta nos mercados de petr\u00f3leo, garantindo op\u00e7\u00f5es de compra (calls) compradas em Brent e WTI. Com as negocia\u00e7\u00f5es do Estreito de Ormuz paralisadas e os EUA exigindo repara\u00e7\u00f5es de guerra do Ir\u00e3, os riscos de oferta est\u00e3o fortemente subprecificados. Historicamente, conflitos localizados nessas rotas mar\u00edtimas cr\u00edticas provocaram altas s\u00fabitas de 10% a 15% nos pre\u00e7os globais de energia, tornando a prote\u00e7\u00e3o de alta no curto prazo vital para nossas carteiras.<\/p>\n\n
Precisamos ajustar nossas posi\u00e7\u00f5es em renda fixa \u00e0 medida que a probabilidade de uma alta de juros do Federal Reserve em setembro volta a subir acima de 50% antes do CPI de amanh\u00e3. Dado o tom mais hawkish de dirigentes como Hammack e o pr\u00f3prio RBA da Austr\u00e1lia debatendo ativamente outro aumento de juros, apostar em cortes iminentes \u00e9 prematuro. Podemos explorar essa mudan\u00e7a vendendo (short) futuros de juros de vencimentos mais curtos ou comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em Treasuries, para prote\u00e7\u00e3o contra a alta dos yields.<\/p>\n\n
Devemos manter exposi\u00e7\u00e3o a derivativos de ouro, j\u00e1 que o metal segue firme nos n\u00edveis mais altos em mais de dois meses, negociando pr\u00f3ximo a marcas hist\u00f3ricas de resist\u00eancia. Atrito geopol\u00edtico combinado a expectativas de infla\u00e7\u00e3o em alta normalmente aumenta a atratividade do ouro como hedge soberano, padr\u00e3o visto com clareza em ciclos anteriores de infla\u00e7\u00e3o impulsionada por energia. O uso de bull call spreads em futuros de ouro nos permite capturar o momentum de alta, limitando estritamente o risco de pr\u00eamio.<\/p>\n\n
Precisamos adotar estrat\u00e9gias de alta volatilidade, como straddles ou strangles, nas principais a\u00e7\u00f5es de semicondutores e tecnologia nas pr\u00f3ximas semanas. Apesar de a chinesa CXMT ter atingido yields acima de 90% em mem\u00f3ria DDR5, o mercado global de hardware impulsionado por IA segue apertado, e grandes iniciativas de capta\u00e7\u00e3o de recursos \u2014 como a meta proposta de US$ 500 bilh\u00f5es em infraestrutura da Nvidia \u2014 devem alimentar oscila\u00e7\u00f5es expressivas de pre\u00e7os. Esses movimentos de capital em grande escala, combinados a IPOs de tecnologia muito aguardados em setembro, indicam que os pr\u00eamios de op\u00e7\u00f5es tendem a subir de forma relevante.<\/p>\n\n\n\n