Analistas do Standard Chartered, Carol Liao e Moriarty Lam, afirmam que a reflac\u0327a\u0303o na China tem sido impulsionada mais por custos do que por demanda, com a alta global das commodities elevando partes do complexo industrial. Eles acrescentam que a recuperac\u0327a\u0303o dos lucros ficou concentrada em setores ligados a IA e ao petr\u00f3leo, enquanto indu\u0301strias frequentemente associadas a excesso de capacidade apresentaram apenas melhora limitada na rentabilidade. A demanda dom\u00e9stica, na avalia\u00e7\u00e3o deles, segue atr\u00e1s da oferta, mantendo um desequil\u00edbrio persistente.<\/p>\n\n
Eles argumentam que a lacuna entre oferta e demanda pode durar mais se a ado\u00e7\u00e3o de IA superar o ajuste do mercado de trabalho, mantendo press\u00e3o baixista sobre os pre\u00e7os. Nesse cen\u00e1rio, esperam a continuidade de pol\u00edticas acomodat\u00edcias, juntamente com um regime de baixa infla\u00e7\u00e3o e baixos yields, conforme a economia leva tempo para se reequilibrar. O artigo afirma que foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Intelig\u00eancia Artificial e revisado por um editor.<\/p>\n\n
Esperamos que o ambiente de baixa infla\u00e7\u00e3o e baixos yields na China persista nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a demanda dom\u00e9stica continua a ficar aqu\u00e9m da oferta industrial. Dados recentes sustentam essa vis\u00e3o, com o \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) da China pairando em fracos 0,3%, enquanto o yield do t\u00edtulo p\u00fablico de 10 anos permanece pr\u00f3ximo \u00e0s m\u00ednimas hist\u00f3ricas, em torno de 2,1%. Operadores de derivativos devem se posicionar para um per\u00edodo prolongado de acomoda\u00e7\u00e3o pelo banco central, com foco em swaps de taxa de juros e futuros de t\u00edtulos do governo.<\/p>\n\n
Vemos que a recupera\u00e7\u00e3o dos lucros industriais na China \u00e9 altamente desigual, concentrada quase inteiramente em setores ligados \u00e0 intelig\u00eancia artificial e ao petr\u00f3leo. Enquanto os pre\u00e7os globais das commodities impulsionaram empresas de energia, setores com excesso de capacidade massivo \u2014 como energia solar e siderurgia \u2014 continuam sob press\u00e3o. Traders podem explorar essa diverg\u00eancia comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em ETFs selecionados de tecnologia e energia, em vez de \u00edndices amplos de mercado.<\/p>\n\n
O desequil\u00edbrio persistente entre oferta e demanda provavelmente continuar\u00e1 pesando sobre os pre\u00e7os dom\u00e9sticos, \u00e0 medida que a ado\u00e7\u00e3o de IA avan\u00e7a mais r\u00e1pido do que os ajustes no mercado de trabalho. Historicamente, quando a oferta supera drasticamente a demanda, posi\u00e7\u00f5es vendidas em setores com excesso de capacidade tendem a gerar os retornos mais consistentes. Recomendamos o uso de estruturas de baixa com puts (bear put spreads) em futuros chineses industriais e de materiais para fazer hedge contra novas quedas de pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, espera-se que o Banco do Povo da China mantenha uma pol\u00edtica monet\u00e1ria altamente acomodat\u00edcia para manter baixos os custos de financiamento. Esse ambiente torna posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Treasuries de 10 anos bastante favor\u00e1veis. Sugerimos montar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de t\u00edtulos para capturar ganhos \u00e0 medida que os yields s\u00e3o pressionados para ainda mais baixo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n