USD\/JPY subiu 0,73% na segunda-feira, para cerca de 158,95, \u00e0 medida que o iene japon\u00eas enfraqueceu ap\u00f3s o Jap\u00e3o registrar um d\u00e9ficit externo inesperado. O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as informou um d\u00e9ficit em conta corrente de \u00a592,3 bilh\u00f5es em junho, contra expectativas de um super\u00e1vit de \u00a51.512 bilh\u00f5es, marcando o primeiro d\u00e9ficit em 17 meses. O peso da d\u00edvida do Jap\u00e3o, que supera 200% do PIB, tamb\u00e9m tem pressionado a moeda, enquanto repetidas opera\u00e7\u00f5es de interven\u00e7\u00e3o \u2014 tr\u00eas entre o fim de abril e o in\u00edcio de maio e mais duas no fim de julho, incluindo uma coordenada com os EUA \u2014 t\u00eam encontrado dificuldade para ancorar o sentimento.<\/p>\n
As expectativas de pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o (BoJ) ofereceram algum contraponto, com o \u201cSummary of Opinions\u201d de julho sugerindo que a maioria dos formuladores de pol\u00edtica mant\u00e9m vi\u00e9s de aperto. O mercado precifica cerca de 50% de chance de uma alta de 25 pb pelo BoJ em setembro e uma alta completa at\u00e9 o fim do ano. Nos EUA, as expectativas de manuten\u00e7\u00e3o de uma postura restritiva pelo Fed diminu\u00edram ap\u00f3s dados fracos de emprego, o que pode limitar novas altas do USD\/JPY. As aten\u00e7\u00f5es agora se voltam ao CPI dos EUA de julho na quarta-feira, com o dado de infla\u00e7\u00e3o provavelmente influenciando a trajet\u00f3ria de juros e se o par conseguir\u00e1 avan\u00e7ar al\u00e9m de 159,00.<\/p>\n
Com o USD\/JPY oscilando logo abaixo do n\u00edvel-chave de 159,00 e o CPI dos EUA saindo nesta quarta-feira, recomendamos que traders de derivativos foquem na volatilidade de curto prazo. A volatilidade impl\u00edcita para op\u00e7\u00f5es de USD\/JPY com vencimento em uma semana subiu recentemente para cerca de 10,5%, tornando estrat\u00e9gias de straddle comprado bastante atrativas. Essa abordagem permite lucrar tanto se os dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA levarem o par acima de 160,00 quanto se provocarem uma forte realiza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Dada a hist\u00f3ria do Jap\u00e3o de interven\u00e7\u00f5es cambiais de grande porte, como os \u00a59,8 trilh\u00f5es gastos em defesas anteriores da moeda, o risco de uma a\u00e7\u00e3o s\u00fabita do governo perto de 160,00 \u00e9 bem real. Sugerimos garantir prote\u00e7\u00e3o de baixa por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (OTM) em USD\/JPY, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio pr\u00f3ximos de 156,00. Esse hedge proteger\u00e1 as carteiras contra uma queda abrupta desencadeada pelo Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, vale observar o mercado de renda fixa, onde os yields dos Japanese Government Bonds (JGBs) de 10 anos avan\u00e7am em dire\u00e7\u00e3o a 1,1% por conta de preocupa\u00e7\u00f5es fiscais. \u00c9 poss\u00edvel explorar esse movimento vendendo contratos futuros de JGBs, \u00e0 medida que o mercado precifica 50% de chance de alta de juros pelo Banco do Jap\u00e3o em setembro. Assumir posi\u00e7\u00f5es baixistas em JGBs se alinha bem ao aumento das expectativas de um aperto monet\u00e1rio mais r\u00e1pido no Jap\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n