O Dow Jones Industrial Average oscilou perto de 53.900 pontos na segunda-feira, com queda de 0,3% ap\u00f3s uma sess\u00e3o que mal percorreu 200 pontos, com a a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os totalmente contida dentro do intervalo de sexta-feira, que por sua vez ficou dentro do de quinta-feira. A Intel caiu 3% ap\u00f3s anunciar uma oferta de US$ 15 bilh\u00f5es em a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias, um movimento fora do c\u00e1lculo do \u00edndice. Nos dados macro, a produtividade do segundo trimestre mostrou que a parcela do trabalho no produto caiu para 52,9%, o n\u00edvel mais baixo de uma s\u00e9rie que remonta a 1947, enquanto os pagamentos unit\u00e1rios n\u00e3o relacionados ao trabalho subiram 14% em termos anualizados.<\/p>\n
A produ\u00e7\u00e3o por hora avan\u00e7ou 1,4% no trimestre e 2,2% na compara\u00e7\u00e3o anual, com o ciclo acumulando 2,1% ao ano; a remunera\u00e7\u00e3o por hora subiu 2,7%, mas caiu 3,1% ap\u00f3s a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor, enquanto os custos unit\u00e1rios do trabalho aumentaram 1,3% e o deflator de pre\u00e7os do valor adicionado rodou perto de 7%. O petr\u00f3leo ganhou for\u00e7a, com o WTI subindo cerca de 3% perto de US$ 81 e o Brent acima de US$ 86, \u00e0 medida que manchetes ligadas ao Ir\u00e3 e novas designa\u00e7\u00f5es dos EUA elevaram os pr\u00eamios de risco. As taxas foram reprecificadas: um movimento de 25 pb para 16 de setembro est\u00e1 precificado em 49,9% contra 50,1% para manuten\u00e7\u00e3o; outubro em 76,5%. Uma segunda alta est\u00e1 em 24,1% (de 14,4%), enquanto dezembro n\u00e3o implica chance para a faixa atual. Os dados \u00e0 frente incluem o CPI na quarta-feira (0,1% m\/m; 3,4% a\/a; n\u00facleo 0,2% m\/m e 2,5% a\/a), depois o PPI na quinta-feira (0,2% m\/m; n\u00facleo 4,2% a\/a) juntamente com pedidos de aux\u00edlio-desemprego em 201 mil, com as vendas no varejo de sexta-feira em 0,2% e a confian\u00e7a da Universidade de Michigan vista em 54 contra 55,2. Marcadores t\u00e9cnicos: resist\u00eancia logo acima de 54.000, com 54.100 limitando sexta-feira e recorde perto de 54.750; suporte em 53.800, depois 53.500 e a EMA de 50 dias perto de 52.100, com o Stoch RSI perto de 57.<\/p>\n
Estamos vendo o Dow Jones se comprimir em uma faixa di\u00e1ria extremamente estreita perto de 53.900, sinalizando que um grande rompimento de volatilidade \u00e9 iminente. Padr\u00f5es hist\u00f3ricos de mercado mostram que fases de consolida\u00e7\u00e3o t\u00e3o estreitas costumam anteceder movimentos explosivos, especialmente com dados cr\u00edticos de infla\u00e7\u00e3o no horizonte. Recomendamos que operadores de derivativos se preparem para essa expans\u00e3o s\u00fabita de volatilidade usando straddles ou strangles comprados antes da divulga\u00e7\u00e3o do CPI de quarta-feira.<\/p>\n
Com o Brent subindo acima de US$ 86 e o WTI negociando perto de US$ 81, os pr\u00eamios de risco geopol\u00edtico voltaram a ser firmemente embutidos no setor de energia. Dados recentes do setor indicam que a demanda global de petr\u00f3leo deve ficar, em m\u00e9dia, acima de 104 milh\u00f5es de barris por dia, enquanto a OPEP+ mant\u00e9m elevada conformidade com os cortes de oferta. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em \u00edndices com forte peso de energia para fazer hedge contra essas fric\u00e7\u00f5es administrativas e do lado da oferta em alta.<\/p>\n
Os dados mais recentes de produtividade revelam uma realidade dura: a parcela do trabalho no produto despencou para uma m\u00ednima hist\u00f3rica de 52,9%, n\u00edvel n\u00e3o observado desde 1947. Essa queda mostra que as margens de lucro corporativas seguem fortemente protegidas mesmo com a remunera\u00e7\u00e3o da for\u00e7a de trabalho ajustada pela infla\u00e7\u00e3o continuando a ficar para tr\u00e1s. Vemos essa resili\u00eancia de margens como um colch\u00e3o fundamental s\u00f3lido para as a\u00e7\u00f5es corporativas, sugerindo que recuos de curto prazo s\u00e3o oportunidades favor\u00e1veis para acumular op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimentos mais longos.<\/p>\n
Os mercados de juros est\u00e3o reprecificando rapidamente, com a probabilidade de alta em setembro agora perto de um \u201ccara ou coroa\u201d, em 49,9%. Historicamente, quando o Federal Reserve enfrenta custos n\u00e3o trabalhistas r\u00edgidos, como energia e tarifas, os rendimentos dos Treasuries de curto prazo permanecem elevados. Recomendamos posicionamento para um ambiente de juros mais altos por mais tempo (\u201chigher for longer\u201d) por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es de crescimento altamente alavancadas e sens\u00edveis \u00e0 taxa de juros.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, 53.800 no Dow \u00e9 a linha cr\u00edtica no ch\u00e3o que precisamos acompanhar. Um fechamento di\u00e1rio abaixo desse suporte invalidar\u00e1 a tentativa recente de rompimento e provavelmente acionar\u00e1 uma queda r\u00e1pida em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 50 dias perto de 52.100. Sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (OTM) se esse n\u00edvel-chave for rompido, mantendo, ao mesmo tempo, um vi\u00e9s altista com op\u00e7\u00f5es de compra (calls) enquanto 53.800 se sustentar.<\/p>\n\n\n\n