A infla\u00e7\u00e3o ao consumidor na Dinamarca arrefeceu em julho, com o CPI cheio subindo 1,7% na compara\u00e7\u00e3o anual, ante 1,9% em junho, enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente (n\u00facleo) ficou inalterada em 2,3%. Na base mensal, o CPI avan\u00e7ou 1,2% em rela\u00e7\u00e3o a junho, a maior alta m\u00eas a m\u00eas desde julho do ano passado, \u00e0 medida que itens sazonais, como alugu\u00e9is de casas de veraneio e pacotes de viagem, pressionaram os pre\u00e7os para cima.<\/p>\n
A eletricidade teve papel relevante para manter a taxa anual mais baixa: depois que as tarifas foram reduzidas ao m\u00ednimo da Uni\u00e3o Europeia desde o in\u00edcio do ano, a eletricidade diminuiu a infla\u00e7\u00e3o anual em 0,68 ponto percentual. Em contraste, a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro foi de 2,9% em julho, mantendo o crescimento de pre\u00e7os do bloco acima do da Dinamarca. O texto foi produzido com o uso de uma ferramenta de IA e revisado por um editor.<\/p>\n esperamos que a diverg\u00eancia entre a infla\u00e7\u00e3o da Dinamarca e a da zona do euro crie oportunidades altamente rent\u00e1veis nos mercados de derivativos de renda fixa e c\u00e2mbio nas pr\u00f3ximas semanas. Com a infla\u00e7\u00e3o cheia dinamarquesa arrefecendo para 1,7% enquanto o CPI da zona do euro est\u00e1 mais alto, em 2,9%, o Danmarks Nationalbank fica sob menor press\u00e3o para replicar a postura hawkish do Banco Central Europeu. Recomendamos que traders de derivativos aproveitem esse diferencial entrando em posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de juros de curto prazo na Dinamarca (Cibor) em rela\u00e7\u00e3o a contratos de Euribor.<\/p>\n Do ponto de vista estat\u00edstico, o spread de rendimento entre t\u00edtulos do governo dinamarqu\u00eas de 2 anos e bunds alem\u00e3es historicamente se ampliou durante per\u00edodos de desonera\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria local, como os cortes nas tarifas de eletricidade na Dinamarca, que retiraram 0,68 ponto percentual da infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica. Como a Dinamarca mant\u00e9m uma paridade r\u00edgida com o euro, antecipamos que o banco central recorrer\u00e1 a interven\u00e7\u00f5es no mercado de c\u00e2mbio, em vez de aumentos agressivos de juros, para administrar a coroa. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es EUR\/DKK de compra (call) fora do dinheiro (out-of-the-money) para se proteger contra qualquer estresse tempor\u00e1rio na paridade ou eventuais cortes t\u00e1ticos de juros pelo banco central dinamarqu\u00eas.<\/p>\n Al\u00e9m disso, o salto de 1,2% m\u00eas a m\u00eas no CPI dinamarqu\u00eas, impulsionado por alugu\u00e9is sazonais de casas de veraneio e pacotes de f\u00e9rias, sugere que a demanda dom\u00e9stica permanece resiliente apesar dos n\u00fameros mais baixos no \u00edndice cheio. Essa for\u00e7a subjacente, somada \u00e0 infla\u00e7\u00e3o de n\u00facleo est\u00e1vel em 2,3%, indica que os swaps de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo na Dinamarca est\u00e3o precificados de forma inadequada no momento. Sugerimos posicionamento para um achatamento da curva de juros na Dinamarca, j\u00e1 que os rendimentos de curto prazo enfrentam press\u00e3o baixista da pol\u00edtica monet\u00e1ria, enquanto os rendimentos de longo prazo permanecem ancorados pela persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o subjacente de servi\u00e7os.<\/p>\n\n\n\nDiverg\u00eancia entre a infla\u00e7\u00e3o dinamarquesa e a da zona do euro cria oportunidades no mercado de derivativos<\/h3>\n
Estrat\u00e9gias de curva de juros e swaps de infla\u00e7\u00e3o em meio \u00e0 resili\u00eancia da demanda dom\u00e9stica<\/h3>\n