AUD\/JPY subiu 0,70% na segunda-feira, para perto de 112,25, sustentado por uma fraqueza generalizada do JPY enquanto o AUD se manteve est\u00e1vel antes da decis\u00e3o do Reserve Bank of Australia (RBA) na ter\u00e7a-feira. A venda do iene veio ap\u00f3s a conta corrente do Jap\u00e3o passar para um d\u00e9ficit de \u00a592,3 bilh\u00f5es em junho, contra expectativa de um super\u00e1vit de \u00a51.512 bilh\u00f5es, com o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as apontando para a alta do petr\u00f3leo e grandes sa\u00eddas de dividendos. Preocupa\u00e7\u00f5es fiscais tamb\u00e9m pesaram, com a d\u00edvida p\u00fablica acima de 200% do PIB e propostas de pol\u00edtica expansionista elevando d\u00favidas sobre a sustentabilidade da d\u00edvida no longo prazo, limitando a persist\u00eancia de a\u00e7\u00f5es recentes de suporte \u00e0 moeda. O Banco do Jap\u00e3o mant\u00e9m vi\u00e9s de aperto, e seu Sum\u00e1rio de Opini\u00f5es de julho indicou que a maioria das autoridades favorece uma normaliza\u00e7\u00e3o adicional da pol\u00edtica, mesmo com os juros dom\u00e9sticos permanecendo baixos em rela\u00e7\u00e3o aos pares.<\/p>\n\n
Na Austr\u00e1lia, os mercados esperam que o RBA mantenha a taxa b\u00e1sica em 4,35% ap\u00f3s tr\u00eas altas neste ano, com aten\u00e7\u00e3o voltada ao comunicado, \u00e0s proje\u00e7\u00f5es e aos coment\u00e1rios da presidente Michele Bullock em busca de sinais de novo aperto. O AUD tamb\u00e9m enfrentou ventos contr\u00e1rios vindos da China ap\u00f3s a infla\u00e7\u00e3o anual ao consumidor desacelerar para a m\u00ednima em seis meses em julho e a infla\u00e7\u00e3o ao produtor arrefecer mais do que o esperado, embora a fraqueza do JPY tenha permanecido como o principal vetor. A precifica\u00e7\u00e3o nos mercados de juros sugere cerca de 50% de chance de uma alta de 25 pb pelo BoJ em setembro e uma eleva\u00e7\u00e3o completa at\u00e9 o fim do ano. Separadamente, uma pesquisa da Bloomberg apontou 31 economistas esperando nenhuma mudan\u00e7a do RBA nesta semana.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos comprem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em AUD\/JPY para capturar o momentum de alta do par em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 113,00. Com a expectativa de que o Reserve Bank of Australia mantenha os juros em 4,35% amanh\u00e3 e os d\u00e9ficits estruturais do Jap\u00e3o pressionando o iene, o caminho de menor resist\u00eancia no curto prazo segue sendo de alta. Historicamente, quando o diferencial de juros entre Austr\u00e1lia e Jap\u00e3o permanece amplo, o carry trade continua favorecendo o d\u00f3lar australiano.<\/p>\n\n
A sa\u00fade fiscal do Jap\u00e3o continua se deteriorando, com a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB atualmente oscilando acima de 250%, a mais alta entre as na\u00e7\u00f5es do G7. Esse enorme fardo de d\u00edvida limita a capacidade do Banco do Jap\u00e3o de elevar juros de forma agressiva sem provocar forte aumento nos custos de financiamento do governo. Consequentemente, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de compra knock-out para reduzir o custo do pr\u00eamio, mantendo-se posicionado para nova deprecia\u00e7\u00e3o do iene nas pr\u00f3ximas duas semanas.<\/p>\n\n
No entanto, os traders devem se preparar para volatilidade repentina, j\u00e1 que o mercado atualmente precifica 50% de chance de alta de juros do Banco do Jap\u00e3o em setembro. Para se proteger contra uma poss\u00edvel surpresa hawkish ou uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as, recomendamos adicionar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money), em AUD\/JPY. Essa estrat\u00e9gia de duas pontas protege o capital contra a repeti\u00e7\u00e3o de desmontes de carry trade observados no passado, que historicamente desencadeiam quedas r\u00e1pidas, de v\u00e1rios pontos percentuais, em pares de moedas.<\/p>\n\n\n\n