GBP\/JPY avan\u00e7ou na segunda-feira, com o iene apresentando desempenho inferior no G10, e press\u00f5es estruturais limitando o impacto da recente interven\u00e7\u00e3o. O cruzamento era negociado perto de 214,70, alta de 0,85% no dia. Os dados dom\u00e9sticos pouco ajudaram a estabilizar a moeda: o saldo em conta corrente do Jap\u00e3o caiu para d\u00e9ficit em junho, o primeiro resultado negativo em 17 meses. O Jap\u00e3o interveio tr\u00eas vezes entre o fim de abril e o in\u00edcio de maio e voltou com duas opera\u00e7\u00f5es no fim de julho, incluindo um raro movimento coordenado com os Estados Unidos.<\/p>\n
A interven\u00e7\u00e3o mais recente ocorreu ap\u00f3s o iene cair para a m\u00ednima de 40 anos frente ao d\u00f3lar americano, enquanto o GBP\/JPY alcan\u00e7ou n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez em 2008. Os mercados seguem focados na configura\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria: o Banco do Jap\u00e3o come\u00e7ou a elevar juros ap\u00f3s uma d\u00e9cada de pol\u00edtica ultraacomodat\u00edcia, mas aperta em ritmo lento, mantendo os rendimentos japoneses baixos em rela\u00e7\u00e3o aos pares e sustentando opera\u00e7\u00f5es de carry trade financiadas em iene. Restri\u00e7\u00f5es fiscais tamb\u00e9m permanecem no radar, com a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB do Jap\u00e3o acima de 200%, enquanto pre\u00e7os mais altos do petr\u00f3leo ligados ao conflito no Oriente M\u00e9dio elevam a press\u00e3o sobre uma economia dependente de importa\u00e7\u00f5es de energia. No Reino Unido, a aten\u00e7\u00e3o se volta ao dado preliminar do PIB do segundo trimestre, previsto para quinta-feira, com o Or\u00e7amento de 28 de outubro tamb\u00e9m no horizonte.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos aproveitem a fraqueza persistente do iene japon\u00eas mantendo posi\u00e7\u00f5es compradas em GBP\/JPY, especialmente via op\u00e7\u00f5es estruturadas. Apesar das repetidas interven\u00e7\u00f5es do Jap\u00e3o no mercado \u2014 que historicamente custaram ao Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as mais de 9,8 trilh\u00f5es de ienes em epis\u00f3dios isolados \u2014, o diferencial fundamental de juros continua favorecendo a libra. Com o Banco do Jap\u00e3o mantendo suas metas de taxa b\u00e1sica em n\u00edveis excepcionalmente baixos em compara\u00e7\u00e3o com a taxa do Banco da Inglaterra, o carry trade permanece altamente rent\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para se proteger contra quedas abruptas e vol\u00e1teis decorrentes de poss\u00edveis interven\u00e7\u00f5es n\u00e3o anunciadas, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou estruturas de bull call spread, em vez de exposi\u00e7\u00e3o direta no mercado \u00e0 vista. Dados hist\u00f3ricos mostram que interven\u00e7\u00f5es unilaterais do Jap\u00e3o podem, temporariamente, derrubar o cruzamento em at\u00e9 1.000 pips, mas essas quedas historicamente foram rapidamente recompradas devido a quest\u00f5es estruturais, como a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB do Jap\u00e3o excedendo 260%. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) baratas, fora do dinheiro e de curto prazo, pode ajudar a fazer hedge de posi\u00e7\u00f5es compradas existentes contra mudan\u00e7as s\u00fabitas de pol\u00edtica em T\u00f3quio.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio se preparar para a divulga\u00e7\u00e3o, nesta quinta-feira, do dado preliminar do PIB do Reino Unido no segundo trimestre, que as proje\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas estimam em crescimento est\u00e1vel de 0,3%. Um PIB acima do esperado provavelmente refor\u00e7ar\u00e1 a postura do Banco da Inglaterra de manter juros elevados, empurrando o GBP\/JPY al\u00e9m da resist\u00eancia-chave em 215,00. Traders podem se beneficiar desse catalisador iminente posicionando ordens de compra por rompimento (buy-stop) ligeiramente acima das m\u00e1ximas di\u00e1rias recentes para capturar o momentum do breakout.<\/p>\n\n\n\n