O \u00edndice de pre\u00e7os ao produtor (PPI) da China caiu 3,5% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho, ficando abaixo das expectativas de recuo de 3,8%. O dado indica uma persist\u00eancia de press\u00e3o deflacion\u00e1ria \u201cna porta da f\u00e1brica\u201d em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s proje\u00e7\u00f5es do mercado.<\/p>\n
A diferen\u00e7a de 0,3 ponto percentual entre a estimativa consensual e o n\u00famero divulgado sugere que a contra\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os foi marginalmente menos severa do que o previsto, mas os pre\u00e7os ao produtor permaneceram firmemente em territ\u00f3rio negativo. Os mercados v\u00e3o ponderar o dado diante de sinais mais amplos sobre demanda industrial e poder de precifica\u00e7\u00e3o ao longo da cadeia de suprimentos.<\/p>\n
Com o PPI de julho da China vindo em 3,5% ante a proje\u00e7\u00e3o de 3,8%, vemos um sinal claro de que a infla\u00e7\u00e3o na porta da f\u00e1brica est\u00e1 arrefecendo mais r\u00e1pido do que o esperado. Essa surpresa sugere que a demanda industrial da segunda maior economia do mundo est\u00e1 perdendo f\u00f4lego. Para traders de derivativos, essa desacelera\u00e7\u00e3o sinaliza uma mudan\u00e7a relevante na demanda global por commodities e nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Recomendamos focar em derivativos de commodities, especialmente metais industriais como cobre e min\u00e9rio de ferro, que s\u00e3o altamente sens\u00edveis \u00e0 atividade manufatureira chinesa. Tend\u00eancias hist\u00f3ricas mostram que, quando o PPI da China frustra as expectativas, os pre\u00e7os globais de commodities tendem a ceder rapidamente \u2014 de forma semelhante \u00e0s corre\u00e7\u00f5es observadas durante desacelera\u00e7\u00f5es de crescimento no fim de 2023 e no in\u00edcio de 2024. Traders podem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em futuros de cobre ou posi\u00e7\u00f5es vendidas em swaps de \u00edndices com alta exposi\u00e7\u00e3o a commodities para capturar esse enfraquecimento da demanda.<\/p>\n
Tamb\u00e9m esperamos que esse dado fraco de infla\u00e7\u00e3o pressione o Banco do Povo da China a adotar mais afrouxamento monet\u00e1rio, possivelmente por meio de cortes de juros ou do compuls\u00f3rio. Essa dire\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica tende a enfraquecer o yuan, tornando atrativas posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CNH. Apostar na queda dos yields por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em futuros de t\u00edtulos p\u00fablicos chineses tamb\u00e9m oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno favor\u00e1vel nesse ambiente.<\/p>\n\n\n\n