Dados da CFTC mostraram que o reposicionamento em FX dominou a semana, j\u00e1 que uma forte desmontagem no iene japon\u00eas (JPY) impulsionou uma cobertura mais ampla nas principais moedas. A posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida em JPY melhorou em quase 118 mil contratos, pois especuladores adicionaram cerca de 46 mil posi\u00e7\u00f5es compradas (longs) e reduziram quase 72 mil posi\u00e7\u00f5es vendidas (shorts), levando o saldo vendido l\u00edquido para pouco abaixo de 45,5 mil; o USD\/JPY caiu quase sete \u201cbig figures\u201d e o JPY saltou do 2\u00ba para o 63\u00ba percentil hist\u00f3rico. Em outras frentes, o EUR subiu mais de 14,3 mil contratos e a GBP 7 mil, enquanto os longs n\u00e3o comerciais em AUD aumentaram em quase 6,6 mil contratos. As vendas em CAD se estenderam por uma segunda semana, com o vendido l\u00edquido perto do 3\u00ba percentil, mesmo com a moeda se fortalecendo, e o posicionamento em USD melhorou pela terceira semana, apesar de uma retra\u00e7\u00e3o significativa no DXY.<\/p>\n
Em commodities, o ouro viu a exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida aumentar em quase 15,6 mil contratos, com os longs brutos subindo quase 7,4 mil e os shorts brutos caindo cerca de 8,2 mil, em paralelo a ganhos s\u00f3lidos de pre\u00e7o. O long l\u00edquido alcan\u00e7ou quase 197,7 mil contratos, ou mais de 53% do open interest, levando essa raz\u00e3o para perto do 92\u00ba percentil hist\u00f3rico. O posicionamento l\u00edquido em WTI caiu cerca de 7,7 mil contratos, enquanto os pre\u00e7os devolveram parte da alta, e o long l\u00edquido ficou perto do 10\u00ba percentil; j\u00e1 o posicionamento em caf\u00e9 recuou cerca de 2,5 mil, com pre\u00e7os mais baixos. O posicionamento em VIX melhorou modestamente, enquanto a volatilidade caiu 5,01%.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos ajam com cautela com o iene japon\u00eas ap\u00f3s seu reset hist\u00f3rico de posicionamento. Embora o enorme short squeeze de 118.000 contratos tenha levado o posicionamento do JPY ao 63\u00ba percentil, precisamos ver demanda sustentada por posi\u00e7\u00f5es compradas antes de perseguir este rali. Olhando para os ciclos hist\u00f3ricos de alta de juros do Banco do Jap\u00e3o, o USD\/JPY permanece altamente sens\u00edvel, o que torna mais prudente aguardar um padr\u00e3o claro de consolida\u00e7\u00e3o antes de abrir novas posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Para os mercados de FX de forma mais ampla, devemos focar em sinais de participa\u00e7\u00e3o construtiva, e n\u00e3o em repiques de cobertura de vendidos. Enquanto o euro e a libra esterlina mostraram recupera\u00e7\u00f5es lideradas por cobertura, o d\u00f3lar australiano oferece um sinal de compra mais saud\u00e1vel, com os longs n\u00e3o comerciais subindo em 6.600 contratos. Enquanto isso, o posicionamento extremamente vendido do d\u00f3lar canadense, perto do 3\u00ba percentil, sugere que devemos buscar sinais de revers\u00e3o altista.<\/p>\n
No segmento de metais preciosos, o ouro apresenta uma configura\u00e7\u00e3o bastante construtiva, mas carrega um risco crescente de concentra\u00e7\u00e3o. A exposi\u00e7\u00e3o long l\u00edquida disparou para quase 197.700 contratos, o que representa expressivos 53% do open interest total. Como essa raz\u00e3o de exposi\u00e7\u00e3o est\u00e1 perto do 92\u00ba percentil hist\u00f3rico, recomendamos que traders mantenham stops bem ajustados em posi\u00e7\u00f5es compradas para se proteger contra realiza\u00e7\u00f5es abruptas de lucro.<\/p>\n
Recomendamos evitar, por ora, comprar a queda em WTI e caf\u00e9 at\u00e9 vermos uma estabiliza\u00e7\u00e3o clara dos pre\u00e7os. Dados recentes mostram o posicionamento l\u00edquido em WTI caindo 7.700 contratos para o 10\u00ba percentil, impulsionado por novas vendas a descoberto e liquida\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es compradas. Entrar cedo demais em posi\u00e7\u00f5es compradas contr\u00e1rias nesses mercados pode nos expor a queda adicional, j\u00e1 que o momentum baixista predomina.<\/p>\n\n\n\n