USD\/IDR recuou 0,1%, para 17.918, mantendo-se abaixo do n\u00edvel psicol\u00f3gico de 18.000 e encerrando no menor fechamento desde 23 de julho, com a queda dos pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo e dados dom\u00e9sticos mais fortes dando sustenta\u00e7\u00e3o \u00e0 r\u00fapia. O PIB da Indon\u00e9sia no 2\u00ba trimestre cresceu 5,3% na compara\u00e7\u00e3o anual, acima do consenso da Bloomberg (5,1%) e abaixo dos 5,6% do 1\u00ba trimestre; no 1\u00ba semestre, o crescimento foi de 5,5%, ligeiramente abaixo da faixa-meta do governo para o ano (5,6%\u20136,0%).<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m arrefeceu: o CPI de julho avan\u00e7ou 2,9% na compara\u00e7\u00e3o anual, contra consenso de 3,2% e 3,3% em junho, aproximando-se do ponto m\u00e9dio da banda-meta do Bank Indonesia (1,5%\u20133,5%). Separadamente, o presidente Prabowo prepara-se para enviar uma lista curta para substituir Perry Warjiyo como presidente do BI, com o Parlamento devendo analisar as indica\u00e7\u00f5es ap\u00f3s o retorno em 14 de agosto e com o processo de aprova\u00e7\u00e3o estimado em uma a duas semanas. Entre as restri\u00e7\u00f5es potenciais citadas est\u00e3o o risco de rebaixamento para \u201cfrontier market\u201d no MSCI e preocupa\u00e7\u00f5es de que o d\u00e9ficit fiscal possa superar o teto de 3% do PIB, al\u00e9m da incerteza geopol\u00edtica persistente.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um USD\/IDR lateralizado, com leve vi\u00e9s de baixa nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a r\u00fapia se mant\u00e9m firme abaixo da resist\u00eancia-chave de 18.000. A venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/IDR com strike logo acima de 18.000 parece uma forma atrativa de capturar pr\u00eamio, especialmente com o crescimento dom\u00e9stico permanecendo bastante resiliente. Essa postura defensiva \u00e9 bem respaldada pelo crescimento do PIB de 5,3% no 2\u00ba trimestre, que superou as estimativas de consenso de 5,1% e evidenciou uma demanda local robusta.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o do CPI de julho arrefecendo para 2,9%, ante 3,3% em junho, o Bank Indonesia atingiu uma zona confort\u00e1vel dentro de sua banda-meta. Essa acomoda\u00e7\u00e3o das press\u00f5es de pre\u00e7os reduz a necessidade imediata de altas defensivas de juros, o que historicamente ajuda a estabilizar o mercado local de t\u00edtulos e a conter a volatilidade do c\u00e2mbio \u00e0 vista. Sugerimos o uso de estrat\u00e9gias vendidas em volatilidade (short vol), como iron condors, para tirar proveito desse ambiente macro mais calmo antes das pr\u00f3ximas mudan\u00e7as relevantes de pol\u00edtica.<\/p>\n
O principal catalisador \u00e0 frente para os mercados de derivativos \u00e9 o retorno do Parlamento do recesso em 14 de agosto, quando come\u00e7a o processo de confirma\u00e7\u00e3o do pr\u00f3ximo presidente do banco central. Esperamos que a confirma\u00e7\u00e3o de um nome com perfil de continuidade, como Destry Damayanti, desencadeie um rali de al\u00edvio, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/IDR de curto prazo uma aposta t\u00e1tica interessante. Traders devem buscar realizar lucros rapidamente em qualquer aprecia\u00e7\u00e3o s\u00fabita da r\u00fapia, j\u00e1 que o potencial de alta da moeda segue bastante limitado.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio fazer hedge contra riscos fiscais mais amplos, em particular as preocupa\u00e7\u00f5es de que os pr\u00f3ximos planos or\u00e7ament\u00e1rios do governo possam levar o d\u00e9ficit fiscal acima do teto legal de 3% do PIB. Embora a queda do petr\u00f3leo global hoje atue como vento a favor para o pa\u00eds importador l\u00edquido, qualquer escalada geopol\u00edtica repentina pode reverter rapidamente esses benef\u00edcios. Assim, recomendamos manter stops rigorosos em todas as posi\u00e7\u00f5es compradas em r\u00fapia, para se proteger contra sa\u00eddas abruptas de capital ou eventuais rebaixamentos para \u201cmercado de fronteira\u201d.<\/p>\n\n\n\n