O ouro subiu com for\u00e7a ap\u00f3s dados mistos do mercado de trabalho dos EUA derrubarem os yields dos Treasuries e o d\u00f3lar. O XAU\/USD avan\u00e7ou mais de 2,30% no dia e mais de 7% na semana, sendo negociado a US$ 4.340 ap\u00f3s tocar US$ 4.371, o maior n\u00edvel desde 17 de junho. O payroll (NFP) de julho mostrou queda de 23 mil vagas, ante previs\u00e3o de alta de 80 mil, enquanto as revis\u00f5es combinadas de maio e junho cortaram 103 mil do total anteriormente divulgado; a taxa de desemprego recuou de 4,2% para 4,1%. O yield do Treasury de 10 anos cedeu dois pontos-base, para 4,687%, e o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) caiu 0,42%, para 99,54.<\/p>\n
Movimentos nos pre\u00e7os de energia e nas expectativas de juros tamb\u00e9m mudaram. O WTI ficou est\u00e1vel perto de US$ 78 por barril, mas acumula queda de quase 9,9% na semana, \u00e0 medida que os mercados avaliaram as perspectivas para o transporte mar\u00edtimo pelo Estreito de Hormuz. Nos swaps, a probabilidade de alta de juros pelo Fed em setembro caiu para 30%, de 58% no dia anterior, enquanto as chances de manuten\u00e7\u00e3o subiram para 70%, segundo a Prime Terminal. As aten\u00e7\u00f5es agora se voltam ao CPI de julho, projetado em 3,4% na compara\u00e7\u00e3o anual, ante 3,5%, com o n\u00facleo do CPI estimado em 2,5% ante 2,6%, antes do PPI e de suas implica\u00e7\u00f5es para o n\u00facleo do PCE. No t\u00e9cnico, o ouro superou a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 50 dias em US$ 4.152 e testa a SMA de 100 dias em US$ 4.390, com resist\u00eancias em US$ 4.450 e US$ 4.500; os suportes est\u00e3o em US$ 4.202 e, depois, em US$ 4.152, US$ 4.100 e US$ 4.019.<\/p>\n
Vemos uma mudan\u00e7a massiva na din\u00e2mica do mercado, com o ouro disparando acima de US$ 4.300 ap\u00f3s um relat\u00f3rio de emprego fraco nos EUA. Com a folha encolhendo em 23 mil e o yield do Treasury de 10 anos caindo para 4,687%, operadores de derivativos devem se preparar para uma tend\u00eancia altista mais sustentada em metais preciosos. Historicamente, quando o Federal Reserve se depara com m\u00e9tricas de emprego fracas, observamos uma r\u00e1pida realoca\u00e7\u00e3o de capital de ativos que rendem juros para o ouro, ativo de prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
\u00c9 preciso monitorar de perto o mercado de swaps de juros, onde a probabilidade de alta em setembro despencou para apenas 30%. Esse afastamento r\u00e1pido de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva reduz de forma significativa o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o ouro f\u00edsico. Operadores de derivativos podem buscar explorar essa mudan\u00e7a no sentimento de juros ao se posicionarem para mais fraqueza do \u00edndice do d\u00f3lar, que j\u00e1 recuou para 99,54.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, o foco deve ficar nos pr\u00f3ximos dados de CPI e PPI dos EUA, que devem indicar desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o para 3,4%. Dados de ciclos anteriores mostram que, quando a infla\u00e7\u00e3o perde for\u00e7a ao mesmo tempo em que o mercado de trabalho enfraquece, os pre\u00e7os do ouro tendem a subir, em m\u00e9dia, de 5% a 10% nas semanas seguintes. Montar posi\u00e7\u00f5es em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de ouro antes dessas divulga\u00e7\u00f5es pode gerar retornos elevados se os n\u00fameros vierem abaixo do esperado.<\/p>\n
Tamb\u00e9m n\u00e3o d\u00e1 para ignorar a queda de 9,9% no petr\u00f3leo WTI, que ajuda a aliviar press\u00f5es inflacion\u00e1rias mais amplas. Custos de energia mais baixos historicamente enfraquecem o vi\u00e9s mais \u201chawkish\u201d do Fed, o que d\u00e1 suporte adicional ao movimento de alta do ouro. Operadores de derivativos podem considerar o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de petr\u00f3leo ou calls de ouro para capturar esse comportamento correlacionado do mercado.<\/p>\n
No t\u00e9cnico, vemos o ouro desafiar a importante m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 100 dias em US$ 4.390 ap\u00f3s superar com sucesso a m\u00e9dia de 50 dias. Se houver um rompimento consistente acima de US$ 4.390, o caminho de menor resist\u00eancia aponta para US$ 4.450 e, potencialmente, para a barreira psicol\u00f3gica de US$ 4.500. Recomendamos posicionar stops perto do suporte rec\u00e9m-estabelecido em US$ 4.202 para administrar o risco de queda em eventuais corre\u00e7\u00f5es de curto prazo.<\/p>\n\n\n\n