O PIB da Indon\u00e9sia cresceu 5,3% na compara\u00e7\u00e3o anual no 2\u00ba trimestre, desacelerando ante 5,6% no 1\u00ba trimestre, mas ficando acima da expectativa do mercado, de 5,1%. A perda de f\u00f4lego veio ap\u00f3s o arrefecimento de impulsos pontuais, como os gastos ligados ao Eid e a safra agr\u00edcola, embora a produ\u00e7\u00e3o ainda tenha avan\u00e7ado em ritmo mais forte do que em 2025. Com base no desempenho do 1\u00ba semestre acima do esperado, o Standard Chartered elevou sua proje\u00e7\u00e3o de PIB para 2026 para 5,3%, de 5,2%.<\/p>\n
Persistem ventos contr\u00e1rios no mercado de trabalho e na atividade do setor privado. A taxa de desemprego recuou marginalmente para 4,65% em maio, de 4,74% em novembro de 2025, mas o emprego no setor formal caiu para 40,7% do total de vagas, ante 42,3% no mesmo per\u00edodo. O banco segue projetando tra\u00e7\u00e3o moderada, com crescimento m\u00e9dio de 5,2% no 2\u00ba semestre, enquanto programas priorit\u00e1rios do governo \u2014 refei\u00e7\u00f5es gratuitas, cooperativas de vilas, gastos sociais e infraestrutura \u2014, junto a um consumo das fam\u00edlias relativamente saud\u00e1vel, devem amortecer a demanda externa enfraquecida e o investimento cauteloso do setor privado.<\/p>\n
O crescimento do PIB da Indon\u00e9sia no 2\u00ba trimestre, de 5,3%, superou as expectativas do mercado, de 5,1%, embora tenha desacelerado em rela\u00e7\u00e3o aos 5,6% registrados no 1\u00ba trimestre. Avaliamos que essa resili\u00eancia econ\u00f4mica reduz o incentivo para o Bank Indonesia cortar juros de forma agressiva a partir do n\u00edvel atual de 6,25%. Assim, operadores de derivativos devem se posicionar para juros mais altos por mais tempo no curto prazo.<\/p>\n
Com o crescimento se mantendo, esperamos que a rupia indon\u00e9sia se estabilize frente ao d\u00f3lar americano nas pr\u00f3ximas semanas. Operadores devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em USD\/IDR, antecipando que a taxa de c\u00e2mbio permane\u00e7a em uma faixa est\u00e1vel de 15.900 a 16.300. Historicamente, uma surpresa positiva do PIB no 2\u00ba trimestre ajuda a proteger a rupia contra fortes sa\u00eddas de capital, tornando derivativos cambiais de estrat\u00e9gia \u201crange-bound\u201d uma aposta vi\u00e1vel.<\/p>\n
No entanto, problemas estruturais subjacentes persistem, como a queda do emprego formal para 40,7% do total de vagas, sinalizando poder de compra do consumidor mais fraco \u00e0 frente. Diante desse mercado de trabalho formal fragilizado, recomendamos que operadores de derivativos de renda fixa se posicionem para um achatamento da curva de juros. Especificamente, sugerimos o uso de swaps de taxa de juros para travar rendimentos, j\u00e1 que o yield do t\u00edtulo p\u00fablico de 10 anos deve oscilar de forma relativamente est\u00e1vel ao redor de 6,7%.<\/p>\n
O investimento cauteloso do setor privado tamb\u00e9m tende a limitar um potencial de alta mais expressivo para as a\u00e7\u00f5es locais. Recomendamos que operadores de derivativos adotem uma postura defensiva, utilizando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o em futuros do Jakarta Composite Index (JCI). Ao mesmo tempo, \u00e9 poss\u00edvel avaliar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em derivativos de a\u00e7\u00f5es de consumo para capturar benef\u00edcios decorrentes dos pr\u00f3ximos gastos do governo e programas sociais.<\/p>\n\n\n\n