O Banxico manteve sua taxa de refer\u00eancia inalterada em 6,50% pela terceira reuni\u00e3o consecutiva, com o Conselho de Governo votando unanimemente ap\u00f3s o encerramento do ciclo de afrouxamento em maio. O banco afirmou que o balan\u00e7o de riscos para a infla\u00e7\u00e3o segue enviesado para cima e sinalizou que manter a pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1vel \u201cser\u00e1 apropriado\u201d nas pr\u00f3ximas decis\u00f5es, mesmo esperando que a infla\u00e7\u00e3o cheia e a subjacente desacelerem de forma mais gradual do que o antecipado anteriormente.<\/p>\n
O banco central reiterou que a infla\u00e7\u00e3o deve convergir para sua meta de 3%, dentro de uma banda de toler\u00e2ncia de mais ou menos 1%, no quarto trimestre de 2027. Suas proje\u00e7\u00f5es permaneceram inalteradas: a infla\u00e7\u00e3o cheia no 4T26 \u00e9 vista em 3,5% e no 4T27 em 3,0%; a infla\u00e7\u00e3o subjacente \u00e9 projetada em 3,5% no 4T26 e 3,0% no 4T27. Em atividade, o Banxico espera que a ociosidade econ\u00f4mica persista ao longo do horizonte de proje\u00e7\u00e3o e afirmou que os riscos baixistas para o crescimento permanecem. O Banxico realiza oito reuni\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria por ano, normalmente cerca de uma semana ap\u00f3s o Federal Reserve dos EUA.<\/p>\n
Com o Banco do M\u00e9xico mantendo sua taxa b\u00e1sica em 6,50% nesta semana, acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para um Peso Mexicano (MXN) mais forte nas pr\u00f3ximas semanas. Como o Banxico pretende manter os juros inalterados para combater riscos inflacion\u00e1rios altistas, a moeda deve manter um carrego altamente competitivo. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/MXN para capturar esse suporte cont\u00ednuo de juros.<\/p>\n
Nossa vis\u00e3o \u00e9 corroborada por dados recentes mostrando a infla\u00e7\u00e3o mexicana pr\u00f3xima de 4,1%, o que mant\u00e9m a taxa real de pol\u00edtica monet\u00e1ria atrativa em torno de 2,4%. Historicamente, um diferencial de juros est\u00e1vel desse tamanho favorece entradas de carry trade, o que tem sustentado a resili\u00eancia do peso frente ao d\u00f3lar. Traders tamb\u00e9m devem considerar vender volatilidade de curto prazo por meio de iron condors, j\u00e1 que o compromisso do Banxico com um padr\u00e3o de manuten\u00e7\u00e3o tende a reduzir as oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o do MXN.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 preciso cautela diante dos alertas do banco central sobre ociosidade econ\u00f4mica persistente e riscos de crescimento em baixa. Para proteger contra esses potenciais ventos contr\u00e1rios, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de peso com vencimentos longos como um seguro relativamente barato. Manter aten\u00e7\u00e3o \u00e0 correla\u00e7\u00e3o com a trajet\u00f3ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Federal Reserve ser\u00e1 essencial para calibrar o timing dessas entradas em derivativos.<\/p>\n\n\n\n