O Minist\u00e9rio do Com\u00e9rcio da Tail\u00e2ndia manteve a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o cheia para 2026 em 1,5%\u20132,5%, com ponto m\u00e9dio de 2,0%, sob premissas que incluem crescimento do PIB de 1,5%\u20132,5%. A trajet\u00f3ria trimestral impl\u00edcita aponta infla\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de -0,54% no 1T26, depois +2,70% no 2T26, antes de moderar para +2,09% no 3T26 e +2,33% no 4T26. O cen\u00e1rio-base tamb\u00e9m incorpora petr\u00f3leo Dubai a US$ 80\u201390\/barril e USD\/THB em 32,0\u201333,0.<\/p>\n\n
As sensibilidades de risco citadas incluem uma alta potencial de 3%\u20135% nos pre\u00e7os de refei\u00e7\u00f5es de prato \u00fanico, tarifa de eletricidade de THB 3,93\/unidade e diesel a THB 35\u201340\/litro, al\u00e9m da possibilidade de um El Ni\u00f1o mais forte, cujo impacto total ainda \u00e9 incerto. As press\u00f5es de curto prazo no CPI de agosto incluem pre\u00e7os de combust\u00edveis no varejo acima dos n\u00edveis de um ano antes, ajustes em pre\u00e7os de alimentos prontos e ingredientes, aumento de tarifas de \u00f4nibus e pre\u00e7os de verduras\/legumes frescos por efeito de base baixa, enquanto tarifas de energia ligeiramente menores e oferta abundante de frutas frescas atuam como compensa\u00e7\u00f5es. O arcabou\u00e7o do Banco da Tail\u00e2ndia aponta para efeitos de segunda ordem limitados, com aten\u00e7\u00e3o para negocia\u00e7\u00f5es salariais, pre\u00e7os de servi\u00e7os baseados no mercado, expectativas de infla\u00e7\u00e3o, repasse cambial e cria\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n
Sugerimos que operadores de derivativos se preparem para maior volatilidade no baht tailand\u00eas, \u00e0 medida que o governo mira uma faixa de USD\/THB de 32,0 a 33,0. Com o c\u00e2mbio recentemente oscilando perto de 34,20 em agosto de 2026, existe um descompasso claro entre os n\u00edveis de mercado e as premissas oficiais. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/THB de curto prazo para proteger contra uma aprecia\u00e7\u00e3o repentina do baht em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 faixa-alvo do governo.<\/p>\n\n
Os custos de energia s\u00e3o outro vetor cr\u00edtico, com o petr\u00f3leo Dubai sendo negociado em torno de US$ 83 por barril em meio a restri\u00e7\u00f5es persistentes de oferta global. Qualquer disparada inesperada no pre\u00e7o do petr\u00f3leo pressionar\u00e1 rapidamente a economia tailandesa, importadora l\u00edquida de energia, e tende a enfraquecer o baht. Para mitigar esse risco, recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em futuros de petr\u00f3leo, como prote\u00e7\u00e3o contra infla\u00e7\u00e3o puxada por importa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio monitorar o impacto do El Ni\u00f1o sobre a agricultura, que amea\u00e7a interromper a produ\u00e7\u00e3o local de alimentos e empurrar a infla\u00e7\u00e3o do terceiro trimestre para perto da proje\u00e7\u00e3o de 2,09%. Como a agricultura representa quase 9% do PIB da Tail\u00e2ndia, secas severas podem levar a pre\u00e7os dom\u00e9sticos de alimentos altamente vol\u00e1teis nas pr\u00f3ximas semanas. Operadores de derivativos devem avaliar posi\u00e7\u00f5es compradas (long) em contratos de commodities agr\u00edcolas para se beneficiar de gargalos de oferta.<\/p>\n\n
Por fim, embora o Banco da Tail\u00e2ndia tenha mantido a taxa b\u00e1sica em 2,50% para sustentar um crescimento modesto do PIB, uma alta s\u00fabita dos sal\u00e1rios pode desencadear aumentos inesperados de juros. Se as expectativas de infla\u00e7\u00e3o come\u00e7arem a mudar e surgirem efeitos de segunda ordem, esperamos que os yields locais subam rapidamente. Recomendamos entrar em swaps de taxa de juros na Tail\u00e2ndia para capturar um poss\u00edvel deslocamento para cima da curva de juros.<\/p>\n\n\n\n