O Rabobank afirma que a demanda das fam\u00edlias no Reino Unido pode ganhar um impulso tempor\u00e1rio se a confian\u00e7a melhorar, ap\u00f3s a mudan\u00e7a de tom do governo de \u201csecuronomics\u201d para \u201cvibonomics\u201d. A combina\u00e7\u00e3o de poupan\u00e7a elevada e sentimento contido \u00e9 descrita como um fator que cria uma \u201creserva\u201d para o consumo, mas o banco enquadra qualquer melhora como condicionada e de dura\u00e7\u00e3o limitada. Acrescenta que o crescimento duradouro seguir\u00e1 dependendo de reformas estruturais que afetem produtividade, investimento empresarial, habita\u00e7\u00e3o, energia e sal\u00e1rios reais.<\/p>\n
O banco espera que a taxa de poupan\u00e7a das fam\u00edlias fique em m\u00e9dia em 9,4% nos pr\u00f3ximos dois anos, em paralelo a juros elevados, o que implicaria uma acumula\u00e7\u00e3o adicional de \u00a3150 bilh\u00f5es em poupan\u00e7a. Estima que uma queda de 1 ponto percentual na taxa de poupan\u00e7a se traduziria em cerca de 0,5% do PIB em demanda extra ap\u00f3s vazamentos via importa\u00e7\u00f5es; uma redu\u00e7\u00e3o sustentada de 3 pontos, levando a poupan\u00e7a de volta na dire\u00e7\u00e3o do padr\u00e3o pr\u00e9-pandemia, poderia elevar o n\u00edvel do PIB em cerca de 1,5%. Na aproxima\u00e7\u00e3o da elei\u00e7\u00e3o de 2029, diz que isso poderia fazer uma economia com crescimento de 1,0% parecer temporariamente uma com expans\u00e3o de aproximadamente 1,5%.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos acompanhem de perto o enorme colch\u00e3o de poupan\u00e7a de \u00a3150 bilh\u00f5es do Reino Unido como catalisador para movimentos de mercado no curto prazo. Se a mudan\u00e7a do governo para um discurso mais otimista conseguir elevar o sentimento do consumidor, poderemos ver uma queda s\u00fabita da taxa de poupan\u00e7a das fam\u00edlias, do patamar atual elevado, de quase 10%. Esse cen\u00e1rio fortalece o argumento para posi\u00e7\u00f5es compradas na libra esterlina e no \u00edndice FTSE 250, mais exposto ao mercado dom\u00e9stico, nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Com as taxas de juros do Banco da Inglaterra permanecendo elevadas, uma onda repentina de consumo tem alta probabilidade de manter a infla\u00e7\u00e3o resistente e adiar novos cortes de juros. Acreditamos que os traders deveriam se posicionar para isso vendendo contratos futuros de SONIA de curto prazo, antecipando que o banco central manter\u00e1 os juros mais altos por mais tempo. Os rendimentos dos gilts de curto prazo tamb\u00e9m tendem a subir \u00e0 medida que o mercado ajusta pre\u00e7os diante de uma demanda de curto prazo mais forte do que o esperado.<\/p>\n
No entanto, \u00e9 preciso lembrar que um impulso ao PIB movido por sentimento \u00e9 apenas tempor\u00e1rio sem reformas estruturais profundas em energia e habita\u00e7\u00e3o. Se essas mudan\u00e7as estruturais n\u00e3o se materializarem, o Reino Unido corre o risco de voltar a uma desacelera\u00e7\u00e3o do consumo, tornando o crescimento de longo prazo insustent\u00e1vel. Para administrar esse risco, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro em a\u00e7\u00f5es brit\u00e2nicas de consumo discricion\u00e1rio, como hedge contra uma mudan\u00e7a repentina de volta a um comportamento do consumidor mais defensivo.<\/p>\n\n\n\n