As vendas no varejo da zona do euro ca\u00edram 0,3% na compara\u00e7\u00e3o mensal em junho, contra a expectativa de alta de 0,1%. Maio foi revisado para cima, para avan\u00e7o de 0,4% ante 0,2%, refor\u00e7ando uma retra\u00e7\u00e3o mais intensa no m\u00eas mais recente. Na compara\u00e7\u00e3o anual, as vendas subiram 0,7%, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 1% e desacelerando frente ao ritmo de 1,9% de maio, que foi revisado para cima de 1,6%.<\/p>\n
O euro reagiu pouco \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o, com o EUR\/USD recuando 0,1%, para perto de 1,1543 no momento do reporte. A Eurostat publica a s\u00e9rie mensal, que acompanha os volumes de vendas no varejo e oferece uma leitura de curto prazo do setor. O com\u00e9rcio varejista representa cerca de 5% do valor adicionado total na economia da zona do euro, e os dados s\u00e3o amplamente acompanhados como um term\u00f4metro do consumo das fam\u00edlias.<\/p>\n
Vemos um sinal claro de alerta nos dados mais recentes de vendas no varejo da zona do euro em junho, que ca\u00edram inesperadamente 0,3% na compara\u00e7\u00e3o mensal, em vez da alta prevista de 0,1%. Embora o euro tenha cedido apenas marginalmente para 1,1543 ante o d\u00f3lar logo ap\u00f3s a not\u00edcia, essa queda decepcionante revela fragilidade subjacente no consumo. Entendemos que esses n\u00fameros indicam que a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica da zona do euro est\u00e1 perdendo f\u00f4lego, o que tende a limitar qualquer potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de curto prazo da moeda \u00fanica.<\/p>\n
Diante desse cen\u00e1rio mais negativo para o consumo, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um euro mais fraco nas pr\u00f3ximas semanas. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em EUR\/USD, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 1,1400, pode ser uma forma eficiente de capturar uma eventual queda. Historicamente, quando o crescimento anual das vendas no varejo desacelera de maneira t\u00e3o acentuada quanto nesta leitura (de 1,9% para 0,7%), o euro tende a ficar sob press\u00e3o baixista por um per\u00edodo prolongado.<\/p>\n
Essa contra\u00e7\u00e3o do consumo tamb\u00e9m eleva a probabilidade de o Banco Central Europeu adotar uma postura mais inclinada a novos cortes de juros mais adiante neste ano. Sugerimos observar os futuros de Euribor, j\u00e1 que a precifica\u00e7\u00e3o de taxas mais baixas tende a impulsionar esses contratos no curto prazo. Historicamente, em per\u00edodos semelhantes de retra\u00e7\u00e3o do varejo \u2014 como a fraqueza do consumo no fim de 2023, quando as vendas no varejo ca\u00edram mais de 1% na compara\u00e7\u00e3o anual \u2014 os derivativos de juros reagiram de forma relevante \u00e0s mudan\u00e7as resultantes para uma orienta\u00e7\u00e3o mais \u201cdovish\u201d do banco central.<\/p>\n
Tamb\u00e9m aconselhamos que os traders monitorem a volatilidade do euro, pois contra\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas inesperadas frequentemente desencadeiam oscila\u00e7\u00f5es abruptas no mercado. O uso de estruturas de bear put spread no EUR\/USD pode ajudar a reduzir o custo do pr\u00eamio, mantendo o posicionamento para uma queda gradual ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas. Ao fazer hedge da exposi\u00e7\u00e3o cambial desde j\u00e1, podemos proteger melhor os portf\u00f3lios contra uma desacelera\u00e7\u00e3o mais ampla da economia da zona do euro.<\/p>\n\n\n\n