A produ\u00e7\u00e3o industrial italiana com ajuste sazonal recuou 0,6% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, frustrando as expectativas de alta de 1%. O dado indica uma atividade fabril mais fraca do que a projetada por analistas para o m\u00eas.<\/p>\n
A diferen\u00e7a entre o resultado efetivo e a proje\u00e7\u00e3o mant\u00e9m o crescimento anual da produ\u00e7\u00e3o em territ\u00f3rio negativo. Assim, os n\u00fameros de junho sugerem que o setor industrial continuou sob press\u00e3o ao fim do segundo trimestre.<\/p>\n
A mais recente queda da produ\u00e7\u00e3o industrial italiana para -0,6% em junho, bem abaixo da previs\u00e3o de crescimento de 1%, sinaliza uma desacelera\u00e7\u00e3o mais profunda na terceira maior economia da Zona do Euro. Esse resultado decepcionante \u00e9 consistente com o PMI industrial da It\u00e1lia, que segue teimosamente em territ\u00f3rio de contra\u00e7\u00e3o abaixo de 50, com m\u00e9dia de 47,4 nos \u00faltimos meses. Acreditamos que essa fraqueza industrial persistente aumentar\u00e1 a press\u00e3o sobre o Banco Central Europeu para adotar uma postura mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para traders de derivativos, o principal campo de atua\u00e7\u00e3o no curto prazo deve ser o mercado de d\u00edvida soberana europeia. Esperamos que o spread de juros entre os t\u00edtulos p\u00fablicos italianos de 10 anos (BTPs) e os Bunds alem\u00e3es, que atualmente gira em torno de 140 pontos-base, se amplie \u00e0 medida que os pr\u00eamios de risco soberano aumentem. Os traders devem considerar montar posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es sobre o spread BTP-Bund ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em futuros de BTP para se beneficiar dessa tend\u00eancia de abertura.<\/p>\n
No mercado de a\u00e7\u00f5es, o \u00edndice FTSE MIB, com forte peso de empresas industriais, \u00e9 altamente vulner\u00e1vel a essa contra\u00e7\u00e3o cont\u00ednua. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo sobre o FTSE MIB para proteger contra uma corre\u00e7\u00e3o iminente nas a\u00e7\u00f5es do sul da Europa. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando a produ\u00e7\u00e3o industrial italiana fica mais de 1,5% abaixo das expectativas, as a\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas t\u00eam desempenho inferior ao do Euro Stoxx 50 em m\u00e9dia de 2% nos 30 dias subsequentes.<\/p>\n
Esse arrasto macroecon\u00f4mico tamb\u00e9m limita qualquer potencial de alta do euro frente ao d\u00f3lar. Recomendamos o uso de bear put spreads em EUR\/USD para capturar uma poss\u00edvel queda em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,07 ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas. Essa estrat\u00e9gia com op\u00e7\u00f5es permite se beneficiar da fraqueza do euro mantendo o risco estritamente delimitado.<\/p>\n\n\n\n