O euro avan\u00e7ou ligeiramente frente ao d\u00f3lar na quarta-feira, \u00e0 medida que dados mais fracos dos EUA, somados ao petr\u00f3leo mais barato, reduziram as expectativas de novos apertos pelo Federal Reserve. O EUR\/USD era negociado perto de 1,1554, em alta de quase 0,20%, enquanto o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) girava em torno de 99,70. O emprego no setor privado medido pela ADP aumentou 44 mil em julho, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 70 mil e desacelerando em rela\u00e7\u00e3o aos 98 mil de junho, e o PMI de Servi\u00e7os do ISM subiu para 54,1 ante 54, mas ficou abaixo do consenso de 54,5. A precifica\u00e7\u00e3o de derivativos tamb\u00e9m mudou: a ferramenta CME FedWatch passou a indicar 56% de chance de alta de juros em setembro, ante 67% no dia anterior, com o foco se voltando para o relat\u00f3rio de payroll (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira.<\/p>\n\n
O petr\u00f3leo seguiu pressionado diante de relatos de que EUA, Ir\u00e3 e Om\u00e3 estariam pr\u00f3ximos de um acordo interino que poderia reabrir o Estreito de Hormuz, com um poss\u00edvel an\u00fancio j\u00e1 na quarta-feira. Pre\u00e7os menores do petr\u00f3leo aliviam riscos inflacion\u00e1rios, embora a infla\u00e7\u00e3o nos EUA ainda esteja acima da meta de 2% do Fed, o que pode manter a pol\u00edtica restritiva e limitar a fraqueza do d\u00f3lar. Na zona do euro, a queda do petr\u00f3leo pode reduzir o argumento para uma nova alta de juros pelo BCE, j\u00e1 que dados recentes de infla\u00e7\u00e3o apontam para modera\u00e7\u00e3o das press\u00f5es de pre\u00e7os ap\u00f3s a acelera\u00e7\u00e3o anterior puxada por custos de energia.<\/p>\n\n
Com o DXY recuando em dire\u00e7\u00e3o a 99,70, acreditamos que operadores de derivativos devem se posicionar para um d\u00f3lar mais fraco nas pr\u00f3ximas semanas. A queda das chances de alta em setembro para 56% ap\u00f3s os dados fracos de emprego da ADP sugere que o payroll de sexta-feira pode provocar um rompimento relevante do EUR\/USD acima de 1,1554. Historicamente, divulga\u00e7\u00f5es de emprego igualmente fracas viram o euro subir mais de 100 pips nas 24 horas seguintes ao dado.<\/p>\n\n
Para capturar essa volatilidade esperada, recomendamos comprar straddles de curto prazo em EUR\/USD ou op\u00e7\u00f5es de compra (calls) antes do relat\u00f3rio de sexta-feira. A volatilidade impl\u00edcita de uma semana do EUR\/USD est\u00e1 em um patamar relativamente baixo, em torno de 6,8%, o que significa que os pr\u00eamios podem estar baratos para um movimento potencialmente grande. Se o n\u00famero efetivo do payroll vier abaixo do esperado, de forma semelhante ao \u201cmiss\u201d de 44 mil na ADP, o euro pode rapidamente testar a resist\u00eancia em 1,1650.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso considerar a queda do petr\u00f3leo, que recua \u00e0 medida que avan\u00e7os nas negocia\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas sobre o Estreito de Hormuz reduzem temores de oferta. Custos menores de energia tendem a arrefecer a infla\u00e7\u00e3o em ambos os lados do Atl\u00e2ntico, o que implica que o Banco Central Europeu pode tamb\u00e9m interromper seu ciclo agressivo de aperto. Operadores de derivativos, portanto, devem observar spreads de calend\u00e1rio (calendar spreads) para explorar a mudan\u00e7a nos diferenciais de juros entre Fed e BCE ao longo do pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n\n
Apesar do cen\u00e1rio altista para o euro, recomendamos manter ordens de stop-loss bem ajustadas em posi\u00e7\u00f5es compradas para se proteger contra uma surpresa positiva no payroll. Em ciclos anteriores, surpresas altistas no emprego desencadearam ralis r\u00e1pidos de recompra de posi\u00e7\u00f5es vendidas no d\u00f3lar, empurrando o EUR\/USD de volta para a regi\u00e3o de suporte em 1,1400. O uso de op\u00e7\u00f5es com barreira do tipo knock-out pode ajudar a definir o risco m\u00e1ximo, mantendo a participa\u00e7\u00e3o em um poss\u00edvel movimento de alta.<\/p>\n\n\n\n