O banco central da Dinamarca, o Nationalbanken, evitou comprar coroas em julho para defender o regime de c\u00e2mbio fixo, ap\u00f3s ter feito uma compra em junho. A opera\u00e7\u00e3o anterior totalizou DKK 0,7 bilh\u00e3o e teve como objetivo limitar uma deprecia\u00e7\u00e3o adicional da coroa dinamarquesa frente ao euro. Os dados de julho vinham sendo acompanhados de perto para detectar uma eventual repeti\u00e7\u00e3o da medida, mas n\u00e3o foi registrada nenhuma nova interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A decis\u00e3o faz com que a taxa EUR\/DKK seja determinada pelos fluxos subjacentes, com aten\u00e7\u00e3o voltada \u00e0 demanda por coroas por parte de empresas dom\u00e9sticas n\u00e3o financeiras. O diferencial de juros entre a Dinamarca e a zona do euro est\u00e1 em -0,4 ponto percentual e \u00e9 esperado que permane\u00e7a em vigor por um per\u00edodo prolongado. O artigo foi produzido com o aux\u00edlio de uma ferramenta de Intelig\u00eancia Artificial e revisado por um editor.<\/p>\n\n
Aconselhamos traders de derivativos a se prepararem para um per\u00edodo prolongado de estabilidade no c\u00e2mbio EUR\/DKK, j\u00e1 que o banco central da Dinamarca mant\u00e9m-se fora do mercado. Dados recentes mostram o EUR\/DKK est\u00e1vel perto do n\u00edvel de 7,4600, acima das m\u00ednimas hist\u00f3ricas em torno de 7,4350, ap\u00f3s a decis\u00e3o do banco de interromper as compras de coroas em julho. A aus\u00eancia de interven\u00e7\u00e3o indica que a recente queda da coroa \u00e9 impulsionada por fluxos de caixa corporativos, e n\u00e3o por press\u00e3o sist\u00eamica de mercado.<\/p>\n\n
Esperamos que o atual spread de juros entre o Danmarks Nationalbank e o Banco Central Europeu se mantenha firme em -0,40 ponto percentual. Com a taxa de dep\u00f3sito do BCE projetada para cair mais em dire\u00e7\u00e3o a 3,00% ainda neste ano, a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Dinamarca provavelmente a acompanhar\u00e1 de perto para preservar esse mesmo diferencial. Esse alinhamento de pol\u00edtica implica que a din\u00e2mica tradicional de carry trade entre as duas moedas tende a permanecer altamente previs\u00edvel.<\/p>\n\n
Para traders de op\u00e7\u00f5es, recomendamos aproveitar esse ambiente de baixa volatilidade por meio da implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias vendidas em volatilidade. A venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) e de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em EUR\/DKK pode capturar a deteriora\u00e7\u00e3o constante do pr\u00eamio com o par ancorado perto de sua paridade central de 7,46038. A volatilidade impl\u00edcita do par est\u00e1 pr\u00f3xima de m\u00ednimas hist\u00f3ricas abaixo de 1,2%, tornando as estrat\u00e9gias de venda de pr\u00eamio bastante eficientes.<\/p>\n\n
Para traders de forward e empresas que fazem hedge, sugerimos travar taxas para receb\u00edveis denominados em euro enquanto a coroa \u00e9 negociada nesses n\u00edveis mais fracos. Dados hist\u00f3ricos mostram que, sempre que o EUR\/DKK se aproxima do teto de 7,4650, o banco central acaba intervindo, o que limita fortemente o potencial de alta do euro. Fechar contratos a termo agora protege contra uma revers\u00e3o inevit\u00e1vel \u2014 ainda que lenta \u2014 em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 7,4500.<\/p>\n\n\n\n