O WTI recuou ap\u00f3s reduzir os ganhos anteriores, sendo negociado perto de US$ 73,80 o barril no preg\u00e3o asi\u00e1tico desta quarta-feira, \u00e0 medida que as preocupa\u00e7\u00f5es com oferta diminu\u00edram com o avan\u00e7o diplom\u00e1tico para a reabertura do Estreito de Ormuz. Autoridades do Catar disseram que uma proposta interina havia sido elaborada, e tanto Washington quanto Teer\u00e3 sinalizaram progresso na restaura\u00e7\u00e3o do acesso \u00e0 rota ap\u00f3s o presidente Donald Trump suspender ataques dos EUA planejados contra o Ir\u00e3 para permitir que as negocia\u00e7\u00f5es avancem. O Ir\u00e3 tamb\u00e9m est\u00e1 analisando uma estrutura que permitiria a pa\u00edses europeus remover minas navais do estreito, enquanto conversas com Om\u00e3 se concentram em proteger rotas comerciais, e a Ar\u00e1bia Saudita est\u00e1 usando a media\u00e7\u00e3o omanense para dialogar com os rebeldes Houthis do I\u00eamen e limitar o transbordamento para o corredor do Mar Vermelho.<\/p>\n\n
Nos EUA, os estoques de petr\u00f3leo subiram 2,69 milh\u00f5es de barris na semana at\u00e9 31 de julho, contra a expectativa de uma queda de 2 milh\u00f5es de barris, ap\u00f3s um aumento de 3,3 milh\u00f5es de barris na semana anterior. Excluindo a SPR, os estoques comerciais ca\u00edram mais de 58 milh\u00f5es de barris ao longo de 16 semanas e recuam 7,2 milh\u00f5es de barris no acumulado do ano, enquanto a SPR caiu mais 2,9 milh\u00f5es de barris, para 304,8 milh\u00f5es, perto de um m\u00ednimo operacional estimado entre 250 e 300 milh\u00f5es de barris. A Saudi Aramco manteve as opera\u00e7\u00f5es usando oleodutos alternativos, armazenagem e terminais de exporta\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Com o WTI recuando para cerca de US$ 73,80 por barril devido ao arrefecimento das tens\u00f5es geopol\u00edticas, acreditamos que operadores de derivativos devem se posicionar para uma press\u00e3o de baixa no curto prazo. Diante do progresso diplom\u00e1tico repentino para reabrir o Estreito de Ormuz, a volatilidade impl\u00edcita tende a se contrair, tornando estrat\u00e9gias de venda de calls (short call) ou spreads de put de baixa (bear put spread) bastante atrativas nas pr\u00f3ximas semanas. Dados recentes do mercado de op\u00e7\u00f5es mostram uma mudan\u00e7a relevante, com a raz\u00e3o put\/call do petr\u00f3leo subindo \u00e0 medida que investidores fazem hedge contra novas quedas de pre\u00e7o.<\/p>\n\n
A alta inesperada de 2,69 milh\u00f5es de barris nos estoques de petr\u00f3leo nos EUA, contrariando a expectativa de um recuo de 2 milh\u00f5es de barris, confirma que a oferta f\u00edsica no curto prazo est\u00e1 superando a demanda. Recomendamos que traders observem spreads de calend\u00e1rio nos vencimentos mais pr\u00f3ximos, especificamente vendendo contratos do m\u00eas \u00e0 frente e comprando vencimentos mais longos, para capturar esse enfraquecimento crescente do mercado. Historicamente, aumentos inesperados de estoques no fim do ver\u00e3o no hemisf\u00e9rio norte exercem forte press\u00e3o baixista sobre os pre\u00e7os do vencimento mais curto (prompt month).<\/p>\n\n
Embora o sentimento de curto prazo permane\u00e7a baixista, n\u00e3o podemos ignorar que a Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo dos EUA (SPR) caiu para 304,8 milh\u00f5es de barris, um n\u00edvel perigosamente pr\u00f3ximo do seu piso operacional. Esse limiar cr\u00edtico historicamente aciona recompras por parte do governo, o que, no passado, criou um piso relevante para o WTI entre US$ 70 e US$ 72 por barril. Operadores de derivativos devem aproveitar a queda atual de pre\u00e7o para acumular op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimentos mais longos, preparando-se para uma poss\u00edvel recupera\u00e7\u00e3o posteriormente neste ano, puxada por esse \u201cpiso\u201d t\u00e9cnico\/fundamental.<\/p>\n\n
A capacidade da Saudi Aramco de contornar disrup\u00e7\u00f5es regionais por meio de oleodutos alternativos tamb\u00e9m indica que as cadeias de suprimento f\u00edsicas s\u00e3o muito mais resilientes do que se supunha. \u00c0 medida que o pr\u00eamio de risco geopol\u00edtico continua a sair das op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo, recomendamos vender pr\u00eamio por meio de estrat\u00e9gias neutras como iron condors. Essa abordagem permite capturar ganhos com a queda da volatilidade, enquanto os pre\u00e7os do petr\u00f3leo provavelmente se consolidam em uma faixa de negocia\u00e7\u00e3o mais estreita.<\/p>\n\n\n\n