O \u00cdndice de Custo do Trabalho (Labour Cost Index, LCI) da Nova Zel\u00e2ndia subiu 0,7% na compara\u00e7\u00e3o trimestral no segundo trimestre, acima da proje\u00e7\u00e3o de 0,6%. A divulga\u00e7\u00e3o aponta para um crescimento de custos salariais mais firme no per\u00edodo do que o esperado pelos mercados.<\/p>\n\n
Pelos dados em si, a leitura coloca o LCI 0,1 ponto percentual acima do consenso. O resultado trimestral deve entrar nas avalia\u00e7\u00f5es sobre a press\u00e3o inflacion\u00e1ria dom\u00e9stica e a trajet\u00f3ria esperada da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Vemos que o \u00cdndice de Custo do Trabalho da Nova Zel\u00e2ndia no segundo trimestre avan\u00e7ou 0,7%, superando a proje\u00e7\u00e3o de 0,6%. Essa alta inesperada indica que a infla\u00e7\u00e3o salarial segue resistente, o que significa que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) pode ter de manter os juros elevados por mais tempo. Com isso, devemos nos preparar para uma press\u00e3o altista imediata sobre os pares do d\u00f3lar neozeland\u00eas (NZD).<\/p>\n\n
Para aproveitar esse movimento, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em NZD\/USD, visando capturar uma poss\u00edvel valoriza\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o a n\u00edveis-chave de resist\u00eancia. Historicamente, surpresas semelhantes na din\u00e2mica salarial t\u00eam disparado ralis relevantes no d\u00f3lar neozeland\u00eas, \u00e0 medida que as expectativas de corte de juros s\u00e3o postergadas. Esse dado de vi\u00e9s mais hawkish torna o NZD um bom candidato para posi\u00e7\u00f5es compradas contra moedas com um pano de fundo inflacion\u00e1rio mais benigno.<\/p>\n\n
No mercado de derivativos de juros, devemos buscar estrat\u00e9gias de \u201cpagar fixo\u201d nos swaps de dois anos da Nova Zel\u00e2ndia. Vender (short) contratos futuros de bank bill \u00e9 outra alternativa vi\u00e1vel, j\u00e1 que o mercado reprecifica rapidamente a probabilidade de qualquer flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria no curto prazo. Dado que a infla\u00e7\u00e3o na Nova Zel\u00e2ndia segue como preocupa\u00e7\u00e3o, \u00e9 altamente prov\u00e1vel que os rendimentos dos t\u00edtulos subam nas pr\u00f3ximas duas semanas.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m sugerimos focar no cruzado AUD\/NZD com a abertura de posi\u00e7\u00f5es vendidas. Com a infla\u00e7\u00e3o recente da Austr\u00e1lia em torno de 3,8% e a Nova Zel\u00e2ndia exibindo press\u00f5es salariais dom\u00e9sticas mais fortes, o diferencial de juros favorece o Kiwi. Esperamos que essa diverg\u00eancia de fundamentos empurre a taxa de c\u00e2mbio AUD\/NZD para baixo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n